论文部分内容阅读
20世纪下半叶,资产证券化以其精妙的构思、独特的功能成为纷繁多姿的金融创新领域中最亮丽的风景线之一。对商业银行而言,信贷资产证券化可以作为流动性管理工具、资本管理工具、融资工具以及赢利工具,具有重要意义。但是,证券化的上述效果又会因实施方案的不同而产生差异。其中,作为信贷资产证券化的初始环节,证券化资产的选择不仅直接影响整个运作流程的复杂程度,而且对证券化的作用效果起着决定性的作用。本文正是以此为切入点,研究银行如何在不同的约束条件下,通过信贷资产证券化的选择(特别是选择适合的证券化资产),来充分发挥资产证券化在提高流动性、增加资本充足率、以及低成本融资等方面的作用。全文主要内容和观点包括:一、资本约束条件下银行对信贷资产证券化的选择第一,信贷资产证券化具有改善银行资本充足性的功能。它的作用前提是采取“真实出售”的破产隔离方式,作用原理是通过缩减银行的风险资产规模来提高资本充足率,并且提高的程度还会因证券化资产性质和类型的不同而产生差异。就不同性质的证券化资产而言,与优良贷款证券化相比,不良贷款证券化会对不良贷款损失进行扣减,从而减少银行的资本,故它对银行资本充足率的改善效果较差。就不同类型的证券化资产而言,风险权重越高的证券化资产对银行资本充足率的影响越大,反之则越小。第二,信贷资产证券化对银行资本充足率的提高程度有限。银行既可以发行长期次级债或股票来增加资本,也可以利用资产证券化来缩减风险资产规模,从而达到提高资本充足率的最终目的。然而,若要为银行资本充足状况带来相同程度的改善,需要发行的资产支持证券规模将会数倍于所需的次级债或股票,这也间接说明资产证券化对资本充足率的改善效果要远远差于发行次级债或股票。第三,考虑到银行的筹资成本和市场的承接能力,银行的首选方案是发行普通股或次级债,其次是对风险权重较大的优良贷款进行证