沪铜期货跨期套利模型及实证研究

• 作 者: 梁晨阳
• 机 构: 北京大学
• 出 处: 北京大学
• 发表日期: 2008年期

本文对上海期货交易所金属铜期货跨期套利问题进行了深入的研究。　　
首先,回顾了有效市场理论、技术分析理论以及ITO定理,介绍了影响商品期货价格的因素,归纳了跨期套利的一般操作方法。　　
根据技术分析相关理论,运用统计学方法,摸索建立了沪铜期货技术分析跨期套利模型。同时,本文利用2007年10月至2008年2月的若干沪铜期货合约交易数据对该模型进行了实证检验。研究结果表明:技术分析跨期套利模型适用于沪铜期货市场,运用该模型进行套利操作的收益水平与选定的交易合约相关系数有关,与置信水平无关。　　
通过引入跨期套利系数H,深入研究并拓展了ITO跨期套利模型,从理论层面给出了套利时机的选择方法。之后,利用2007年10月至2008年1月进行交易的九个沪铜期货合约价格数据对ITO跨期套利模型进行了实证检验。研究结果表明:ITO跨期套利模型也能很好的适用于沪铜期货市场。只要参数选择得当,利用该模型的操作指导策略进行交易就能够保证获得不错的收益　　
随着世界经济一体化和中国经济的高速发展,铜价近年来的一路飙升必然会导致一定数量不同到期日的期铜合约背离其本身实际价值和其他合约的相对价值。相信沪铜期货跨期套利模型的研究成果对平衡市场价格、稳定市场秩序、回避交易风险等具有极强指导作用和实际意义。