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成立四家金融资产管理公司是中国政府为解决银行体系内大量存在的不良资产而采取的一项重要的措施。金融资产管理公司承接了国有银行的巨额不良资产，为银行业的改革创造了条件;同时对运用多种手段重组和盘活企业进行了有益的尝试，加快了不良资产的处置，推动了中国不良资产市场的发展。 目前，资产管理公司自身仍在不断发展和完善的过程中，而理论界对资产管理公司的作用及其发展方向还有不同意见。2004年国家审计署对四家资产管理公司进行审计后披露，各公司在剥离、处置以及财务管理等方面不同程度地存在问题，甚至有个别人员暗箱操作、内部交易。因此有人对资产管理公司的作用、效率，政府为银行改革所花费的成本，以及资产管理公司下一步的发展方向更是提出了质疑。 质疑出现的主要原因是舆论大多更关注资产管理公司对不良资产处置回收情况而忽略了其产生的背景和历史使命。资产管理公司是银行业改革的产物，其使命是在中国从计划经济向市场转型的时期，承接、管理和处置转型过程产生的不良资产。由于中国选择了渐进式的改革道路，银行的不良资产主要是渐进式改革的成本。不良资产的这一特性决定了不良资产的处置和银行业的改革要在不影响经济增长和社会稳定的前提下进行，这是渐进式改革的内在要求。在这种情况下，资产管理公司很难按市场原则来收购、管理和处置不良资产，而转型经济时期存在的法制不健全、信用环境薄弱、政策多变等因素更放大了资产管理公司体制和机制上的缺陷，影响了其最大化回收目标的实现。即使考察市场经济国家的实践，作为国家干预的一种政策工具，只有在极个别的情况下，资产管理公司才可以按商业原则来经营。 本文试图将资产管理公司放回其产生的环境，从渐进式改革的要求入手，分析资产管理公司在转型时期的特定环境中的运行机制、运行效果、存在的问题及原因;在此基础上，参考市场经济国家的经验，就资产管理公司的发展方向及不良资产市场的培育提出建议。本文的研究重点主要如下: 首先，本文试图通过分析不良资产产生的历史和政策背景，探讨为什么选择成立资产管理公司，以及对资产管理公司相关的制度安排的原因。 其次，分析在转型时期的特定环境中，在设定的制度安排下，资产管理公司要实现其最大化回收的目标所面临的困难。 再次，肯定资产管理公司的运行带动了中国不良资产市场的发展，而这一市场的发展对于提升不良资产的价值，提高不良资产处置效率、提高资源配置的效率将发挥重要的作用。 最后，提出四家资产管理公司的发展方向应结合不良资产市场的客观需要以及资产管理公司自身现有的竞争优势来考虑。从现有的情况来看，国家应该在资产管理公司完成政策性处置之后退出，将资产管理公司转型为商业性的不良资产处置机构，按市场原则来经营。 由于银行改革还在进行之中，目前尚无法计算整个银行改革的成本和收益，因此，没有对资产管理公司运行的成本收益分析以及长期中对中国财政政策和货币政策可能产生的影响。