浅析货币政策传导的资产负债表渠道——兼论我国案例

• 作 者: 王蕾
• 机 构: 复旦大学
• 出 处: 复旦大学
• 发表日期: 2006年期
• 关键词: 货币政策 资产负债表渠道 数量检验

一直以来，关于货币政策传导机制的问题都是各国学术界和实务界关注的热点。我国也已经有大量文献研究过我国货币政策的传导渠道。这些文献主要集中于传统的货币观点和信贷观点中的银行贷款渠道的讨论，对于另一个属于信贷观点的资产负债表渠道，虽然也有一些介绍，但应该说还没有一个系统的阐述、归纳和比较。同时，随着货币政策间接调控的推进，我们认为，之前大量文献所认为的在中国货币政策传导中起重要作用的银行贷款渠道可能会有所削弱。这样一来，研究新的货币政策传导渠道就很有必要。本着这样的研究目的，本文选择货币政策传导的资产负债表渠道作为研究的主题。
本文首先对传统的货币观点和信贷观点中的银行贷款渠道理论进行了简要的介绍，进而着重阐述信贷观点中的资产负债表渠道，并详细分析了这一理论的特点、作用机制、以及与前两种理论的异同。较为全面地归纳和介绍了目前国外有关资产负债表渠道的实证分析及其结论，以便为中国情况的分析提供理论和方法的借鉴。
结合中国的情况，本文分析了我国货币政策调控的各阶段和企业外部融资现状，认为我国存在资产负债表渠道发挥作用的基本条件。在此基础上，运用大量数据和图表的比较、分析，初步得到了资产负债表渠道在我国的货币政策传导中很可能发挥作用的结论。
本文的重点和创新点在于，不仅从国外通用的企业规模的角度分析和证实了资产负债表渠道在中国货币政策传导中的作用，还结合中国实际，从企业所有制的角度分析和证实了这一机制的影响。另外，本文还用资产负债表渠道理论对当前“宽货币，紧信贷”没有影响企业生产和经济增长这一现象做出了解释。
最后，本文结合当前的金融改革，从利率市场化、银行系统改革和外部融资方式多样化发展这几个角度，预测资产负债表渠道作用在我国货币政策传导中将发挥日益显著的作用，并提出货币政策应注重微调，增强中小企业和非国有企业信息透明度的建议。