【摘 要】
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现金是公司中流动性最强的资产，同时也是获利最低的资产。持有现金主要有两个优点：一是可节省外部融资的交易成本，且不用为日常性的现金支付清算资产；二是可满足公司盈利性项目的
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现金是公司中流动性最强的资产，同时也是获利最低的资产。持有现金主要有两个优点：一是可节省外部融资的交易成本，且不用为日常性的现金支付清算资产；二是可满足公司盈利性项目的投资需求和某些意外性支付。同时，持有现金也存在两大缺陷：一是持有现金的低收益；二是由经理人、控股股东出于自利动机而引起的现金持有代理成本。针对企业现金持有问题，国外学者从不同角度进行了大量研究和探索，并提出了现金持有量影响因素的静态权衡理论、信息不对称理论、代理理论以及其他解释现金持有量的理论。20世纪90年代以来，国外学术界对该领域的实证研究文献开始大量涌现，国外学者对现金持有量影响因素的理论和实证研究表明：企业的资产规模、成长机会、财务杠杆、管理层持股等因素对现金持有量有重要的影响。
本文基于这样的研究背景，以上海与深圳证券交易所在1998至2007年间连续十年有数据的上市公司为研究对象，研究了上市公司现金持有量的影响因素及现金持有量对公司经营业绩的影响。首先，本论文分析了中国上市公司现金持有量的现状，发现：中国上市公司现金持有绝对量平均为4亿元人民币，现金持有相对量(即公司现金资产除以公司总资产与现金资产之差)平均为20.34％。现金持有绝对量虽不能与世界性大公司相比，但其相对量却远远高于国际水平。其次，在系统回顾国内外学者在现金持有量影响因素问题的研究成果的基础上，通过多元线性回归分析考察了我国上市公司现金持有量的影响因素。研究发现：公司规模、资产负债率、净营运资本率、股权制衡度、独立董事比例与现金持有量显著负相关；托宾Q值、债务期限结构与现金持有量显著正相关；资产现金流量回报率、高管持股比例、董事会规模等对现金持有量没有显著影响。随后，本文考察了上市公司现金持有量与经营业绩的关系，发现：上市公司的现金持有增加量对其经营业绩具有正面的影响。
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