论文部分内容阅读
随着公司金融与产业组织研究的深入，越来越多的学者开始关注公司资本结构与产品市场竞争力之间的关系，但尚未形成统一意见，尤其是不同外部环境下公司资本结构与产品市场竞争力之间的相互影响。本文基于现有文献，对2011-2018年722家A股非金融上市公司研究发现：两者之间的关系并非简单的正或负相关，公司资本结构对产品市场竞争力的影响具有显著滞后性。本文研究表明公司当期资本结构的变化对产品市场竞争力并不存在显著影响，滞后一期、两期的公司资本结构对产品市场竞争力具有显著的负面影响。
基于企业社会责任理论，本文进一步分析了企业社会责任对公司资本结构对产品市场竞争力的影响的调节作用，发现企业社会责任越高，总资产负债率对产品市场竞争力的负面影响越小。这一结果验证了已有文献的结论：企业社会责任会影响企业的融资成本和消费者购买意愿，而融资成本和消费者购买意愿在公司资本结构与产品市场竞争的影响中有着中介作用。
本文实证结果总结如下：（1）公司资本结构对产品市场竞争力的影响具有滞后性，当期的公司资本结构对产品市场竞争力产生不存在显著影响，滞后一期、两期的公司资本结构对产品市场竞争力具有显著的负面影响。（2）当期的短期负债率对产品市场竞争力具有促进作用，滞后一期、两期的短期负债率对产品市场竞争力具有显著的负面影响。（3）长期负债率对产品市场竞争力具有显著的负面影响。（4）企业社会责任越高，总资产负债率对产品市场竞争力的负面影响越小。
本文在参考已有文献研究的基础上，主要创新点包括两个方面:一是通过研究公司资本结构对产品市场竞争力影响的滞后性将有限责任理论和掠夺效应理论综合考虑，丰富了现有研究；二是指出了一个可以减少公司资本结构对产品市场竞争力负面影响的方法—通过承担社会责任来购买“保险”，为市场监管者提供了新的监管思路。
基于企业社会责任理论，本文进一步分析了企业社会责任对公司资本结构对产品市场竞争力的影响的调节作用，发现企业社会责任越高，总资产负债率对产品市场竞争力的负面影响越小。这一结果验证了已有文献的结论：企业社会责任会影响企业的融资成本和消费者购买意愿，而融资成本和消费者购买意愿在公司资本结构与产品市场竞争的影响中有着中介作用。
本文实证结果总结如下：（1）公司资本结构对产品市场竞争力的影响具有滞后性，当期的公司资本结构对产品市场竞争力产生不存在显著影响，滞后一期、两期的公司资本结构对产品市场竞争力具有显著的负面影响。（2）当期的短期负债率对产品市场竞争力具有促进作用，滞后一期、两期的短期负债率对产品市场竞争力具有显著的负面影响。（3）长期负债率对产品市场竞争力具有显著的负面影响。（4）企业社会责任越高，总资产负债率对产品市场竞争力的负面影响越小。
本文在参考已有文献研究的基础上，主要创新点包括两个方面:一是通过研究公司资本结构对产品市场竞争力影响的滞后性将有限责任理论和掠夺效应理论综合考虑，丰富了现有研究；二是指出了一个可以减少公司资本结构对产品市场竞争力负面影响的方法—通过承担社会责任来购买“保险”，为市场监管者提供了新的监管思路。