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自创业板成立以来就伴随着高管减持股票的现象,其中首批在创业板上市的28家公司上市满1年限售股解禁之后就有21家公司发生了高管减持股票的现象,此后,在创业板市场出现了高管减持的热潮。这对外部投资者的利益造成了损害,也对市场造成了一定的冲击。针对创业板高管减持的现象,学者们纷纷进行了研究,证券会也颁布了一系列的措施来限制高管减持,这些都说明了对高管减持现象的重视。针对高管减持的原因,已有研究集中以公司角度出发,研究高管减持的动机。从高管自身的角度出发,研究其与减持行为的相关研究较少。本文以高管团队异质性为切入点,研究高管团队异质性对减持行为与企业价值的影响。本文以在创业板上市的公司为研究对象,由于创业板首批限售股于2010年10月解禁,因此选用2010-2015年的创业板上市公司为研究样本并筛选出发生高管减持的公司,结合委托代理理论、高层梯队理论、人力资本理论、信号传递理论、异质性理论,实证研究了高管团队的异质性特征对高管减持的影响,本文选用高管团队年龄异质性与教育背景的异质性来衡量高管团队的异质性,以托宾Q作为企业价值的替代变量,对高管减持对企业价值影响进行了实证研究,接着,在引入高管减持与年龄异质性的交叉项和高管减持与教育背景异质性的交叉项,研究在发生高管减持的情况下,不同年龄异质性水平和不同教育背景异质性对企业价值变动的影响。研究结果表明,高管年龄异质性与高管减持存在显著的负相关关系,高管教育背景异质性与高管减持存在负相关关系,但并不显著。高管减持与企业价值之间存在非线性关系,二者之间是倒“U”型关系,创业板上市公司高管发生减持股票的数量的增加的时候,企业价值会先增加再减少。即在创业板上市公司中发生高管少量减持公司股份时会提高企业的价值,但是随着高管减持股份数量的增加,会对企业价值带来负面的影响。在企业价值变动引入高管减持与年龄异质性的交叉项和高管减持与教育背景异质性的交叉项,结果发现在高管年龄异质性程度较高的企业中,发生高管减持对企业价值变动的影响与年龄异质性较低的企业中相比会较小;在高管教育背景异质性程度较高的企业中,发生高管减持对企业价值变动的影响与教育背景异质性较低的企业中相比会较小;但是结果不是很显著。最后,本文根据研究结果,对创业板高管减持的问题提出了一些建议。