【摘 要】
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该文旨在建立一个市场化的基金治理结构的分析框架,以此解释中国目前基金治理中存在的问题,并提出具体政策建议.基金治理结构所要解决的中心问题是有关基金管理人的激励与监
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该文旨在建立一个市场化的基金治理结构的分析框架,以此解释中国目前基金治理中存在的问题,并提出具体政策建议.基金治理结构所要解决的中心问题是有关基金管理人的激励与监督.基金治理由三类要素组成:内部治理、外部治理和第三方治理.基金治理结构是对各种基金治理要素按照一定规则所做的排列组合.基金治理结构的市场化要求将基金治理建立在平等交易和自由选择的基础上,而不是单纯依靠道德约束、外部强迫和政府强制的基础上,使市场对各种基金治理要素(监督、约束、评价、激励)起基础性支配作用.具体表现在:(1)基金组织形态由以封闭式基金为主转向以开放式基金为主;(2)基金治理由以监督为主转向以激励为主;(3)基金激励以投资者激励为主转向基金管理人自我激励——声誉机制——为主;(4)基金约束以投资者约束为主转向以市场约束为主;(5)政府监管定位由替代市场转向弥补市场,形成一个对基金管理人的市场化评价监督体系.
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