【摘 要】
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本文的目的是考察股票收益率的影响因素，利用Fama and MacBeth(1973)方法考察贝塔、公司规模、BE/ME、流通股比例和E/P的解释能力，找出主要的影响因素，以便构造适用于中国股市的
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本文的目的是考察股票收益率的影响因素，利用Fama and MacBeth(1973)方法考察贝塔、公司规模、BE/ME、流通股比例和E/P的解释能力，找出主要的影响因素，以便构造适用于中国股市的资产定价模型。 本文选取了8个指标，贝塔、公司规模的3个指标（总市值、调整后总市值、流通市值）、BE/ME的2个指标（调整前BE/ME、调整后BE/ME）、流通股比例以及E/P。本文综合使用描述性统计和Fama and MacBeth(1973)方法，先后进行单因素分析和多因素分析，同时用普通最小二乘法和加权最小二乘法估计回归系数。研究发现，公司规模效应和BE/ME效应非常显著，其中总市值和流通市值的解释能力要优于调整后总市值，调整前BE/ME要优于调整后BE/ME;收益率和贝塔之间存在比较显著的负相关关系;E/P效应和流通股比例效应不显著。最后，本文按照BE/ME对股票分组，以ST、PT或者退市的股票所占比例作为相对财务危机的代表因素，寻找BE/ME和相对财务危机的关系，从而分析BE/ME现象背后的原因。研究发现，调整前BE/ME与相对财务危机之间是微弱的负向关系，调整后BE/ME与相对财务危机之间呈正向关系。
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