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传统理论认为,组合不是风险投资的根本特征。关于创业企业组合的研究,在国内外理论和实证的风险投资类文献中比较少见,而现有研究集中于探讨组合规模与影响因素之间的关系。产业组织理论的核心是垄断与竞争,主要研究对象为同一或具有密切替代关系商品的生产者之间的垄断与竞争关系;换言之,产业组织主要是对市场中企业的垄断与竞争关系予以具体描述与说明。本文从两个层面回顾了产业组织理论与风险投资领域相结合的国内外主要文献,即产业组织特性与风险投资行业以及创业企业行业的结合,提出了一种基于产业组织视角的创业企业组合构建策略,并设计了针对专注于投资中国大陆的风险投资机构的调查问卷,通过一个覆盖中国大陆的问卷调查,为本文的实证工作提供了丰富的中国大陆的风险投资数据。实证表明,从产业组织视角构建创业企业组合的投资策略对过度投资水平有显著的负影响,却对风险投资机构的首轮投资收益有显著的正影响;其表明采用从产业组织视角构建创业企业组合的策略有助于改善风险投资机构的投资效率。其次,从产业组织视角构建创业企业组合对风险投资家投入到创业企业的时间有显著的负影响,却增加了同一组合中不同创业企业之间的协作与交流的概率。即风险投资家采取从产业组织视角构建创业企业组合的策略减少了其投入到创业企业的时间,从而拥有额外的时间和精力管理更多企业。与此同时,风险投资家采取从产业组织视角构建创业企业组合的策略促进了组合企业之间的协作与交流,即提供了更多增值服务,因而要求更多的盈利股份。同时,该发现提供了一种新的视角以解释中西组合治理差异,即较之Bernile,Cumming和Lyandre(s2006)中所揭示的西方诸国的风险投资机构,中国大陆风险投资机构的组合规模更大而创业者持股比例却更小。最后,当风险投资机构获得政府支持时,其采取从产业组织视角构建创业企业组合的投资策略的概率较大;而当风险投资机构采取从产业组织视角构建创业企业组合的投资策略时,其投资种子期项目的概率更大。该结果间接表明,中国大陆政府对风险投资行业的支持间接地促使风险投资机构投资更多的企业,特别是早期的种子期项目;表明政府对风险投资行业的支持与自主创新策略相对应。