论文部分内容阅读
针对中国碳排放市场特点，构建中国碳排放市场指数与沪深300指数、原油期货及欧盟碳排放配额(EUA)在内的投资组合，使用脉冲响应检验、VAR模型、Granger因果检验研究了中国碳排放权交易价格指数与NYMEX原油期货、沪深300指数、欧盟碳排放配额收益率序列间的相关性，研究了在不同权重构成下中国碳排放权对投资组合风险的影响。以风险测度作为风险评价的主要方法，通过综合计算估计方差、半方差为代表的传统风险测度与通过考虑动态相关性与非对称效应的AGDCC-GJR-GARCH-VaR/CVaR模型估计的VaR、CVaR测度进行对比，并分析了不同风险测度对于投资组合管理的影响。研究表明半方差、方差与VaR、CVaR相对传统的方差测度在投资组合管理中没有明显优势。同时CVaR测度表现出与其他测度的不一致性，因此在投资组合管理中不建议以CVaR作为主要风险测度。