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研究上市公司的投资行为对消化产能过剩、提高企业经济效益具有重要意义。从微观上讲，有效的投资是企业财富增长的主要动因和现金流增长的源泉，也是实现企业价值最大化的保障;从宏观上讲，投资是推动中国经济增长的重要引擎，也是实现中国经济可持续发展的有效途径。此外，决策权配置也是当前公司治理研究的一个热点问题，决策制定权和控制权分离程度的大小体现了企业的集权程度。董事长和总经理的两职状态是反应决策制定权和控制权分离程度的主要指标，如果董事长和总经理两职合一，则决策制定权和控制权分离程度较低，企业高度集权;反之，董事长和总经理各司其职，相互制衡，企业集权程度较小，这种不同的权力配置机制必然会影响企业的投资效率。企业生命周期理论认为，企业在不同的发展阶段，其组织结构、经营方式及发展战略具有不同的特点，这种特点对企业的资本配置效率也具有不可忽视的影响。那么，在不同的生命周期阶段，决策权配置是否影响以及如何影响企业的投资效率呢？ 基于此，本文以2010年至2015年全部A股非金融类上市公司为样本，采用理论分析与实证研究相结合的方法，研究了决策权配置与企业投资效率的关系，然后使用现金流量符号组合法建立企业生命周期的划分标准，从企业发展进程的动态层面来研究决策权配置与企业投资效率的关系。得出以下结论:在整个生命周期阶段，两职合一对企业的投资效率没有显著影响，既不影响企业的投资过度，也不影响企业的投资不足。而区分不同的阶段后，在成长期，两职合一会降低企业的投资效率，主要表现为会造成企业的投资过度行为;在成熟期，两职合一对企业的投资效率没有显著影响;在衰退期，两职合一会提高企业的投资效率，表现为会抑制企业的投资不足。 研究结果表明，决策权配置本身不影响企业的投资效率，而受到所处环境的影响，即在不同的生命周期阶段，决策权配置与投资效率的关系不同，因此上市公司应根据具体情况适时调整董事长和总经理的权力分配，以提高企业的投资效率。本文丰富了决策权配置、投资效率相关领域的研究，同时引入企业生命周期，为两者关系的研究提供了新视角。