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我国股票市场从二十世纪90年代初正式起步.在中国经济高速增长和改革逐步深化的时代背景下，我国的股票市场在深度和广度上都有了质的飞跃。由于利益的驱动，发行人、承销商、投资者对于股票发行投入的资金和关注也越来越多。政府从市场建设和宏观经济政策考虑出发也不断推进企业进行股份制改组及发行上市。股票市场在国民经济中的地位不断提升。然而在长达十年的时间里，我国的股票公开发行一直处于政府的严格审批制管理之下，资源配置效率低下。鉴于这种情况，我国开始大力推动一级市场发行机制的改革和市场化进程，但这些措施的效果并不是很理想.尽管在上市公司的选择方面出现了一些可喜的变化，但必须清醒地认识到，我国的股市还存在一系列诸如政府干预程度深、新股发行抑价、逆序融资等问题。这便引出了我国股票公开发行机制如何进一步优化的问题。要解决这一问题，笔者引入经济机制理论，力图通过一系列分析提出自己的看法。 全文由四个部分组成: 第一部分:新股发行机制概述 新股发行机制就是指股票发行活动中三个参与者发行者、投资者、中介的经济活动及由此而形成的各种关系，也可以说是保证发行活动正常进行的制度安排或游戏规则。这一机制一般包括:新股发行市场准入制度、新股发行定价模式、信息披露制度。 新股发行市场准入制度有两种基本类型:注册制和核准制。目前我国采取核准制度;新股发行定价因兼具理论性和操作性而成为金融领域公认的难题。在理论方面，存在着各种相关理论和模型，在实践中各国的市场环境又千差万别。股票发行定价包括承销商对所发行股票的价值评估和在发行过程中的股票市场价格的发现;信息披露制度目的在于提高信息披露的质量和效率，为投资者提供充分的投资决策依据，使股票价格如实、及时的反映公司的内在价值。本章简单介绍了信息披露制度的特征、原则和意义。 第二部分:我国新股公开发行机制优化进程及现状 我国对新股发行机制进行了大幅度的市场化改革，由以前的审批制改为核准制，并试图采取市场化的步骤来解除原有机制的弊端。改革有一定的成绩，但也存在很多问题。 我国新股公开发行机制经历了从市场准入制度、定价模式、信息披露制度等三个方面的变化。从成绩上说，我国新上市公司行业结构更加合理，新上市公司的质量在逐步加强提高，信息披露方面也取得了一定成绩。我国新股公开发行机制也存在着一些问题，具体表现在:政府行政干预的程度较深、新股上市时机明显滞后、逆序融资、一级市场严重的发行抑价与一二级市场间的无风险收益的存在、股市资源配置功能缺失、证券发行的配套法律制度不够完善、新股公开发行信息披露存在一定的问题。 第三部分:运用经济机制理论分析当前我国新股发行机制的问题 为解决以上股票公开发行过程中的问题，引入了经济机制理论。经济机制理论由美国经济学家利奥·赫维兹最先提出，它可用来研究和探讨各种经济问题。机制设计需涉及两个基本问题:信息问题和激励问题。新股发行机制的问题可以通过该理论来解释。我们发现:主要是由于我国上市公司的治理结构引发了目前股票公开发行中的问题，此外也存在着信息披露与新股发行机制本身制度安排的一些问题。找到问题的关键有利于进一步解决问题。 我国上市公司的一些特点（如国有股份所占的比重过大，国有股权过度集中，非国有的流通股权过于分散，机构投资者比重过于小）带来了上市公司治理结构的缺陷。这些缺陷主要有政府干预过多，股东控制权残缺。正是这些缺陷导致股市功能不能正常发挥。 第四部分:优化我国新股公开发行机制的思路 通过经济机制理论的分析，我们找出了我国新股公开发行机制目前存在问题的主要原因，那就是上市公司治理结构上的问题。因此我提出如下建议和想法。 首先要确立一些前提条件，以便开展下一步的改革措施。主要有:监管当局应纠正对股票市场功能的片面认识，政府和管理层必须意识到资本市场的本质在于价值发现和资源配置，过多地体现“筹资”意图对我国股票市场的规范化和国际化进行都将是弊大于利的;实质性推进国有资产管理体制改革，收缩国有资产规模，减少国有资产的管理层次，确保国有企业的经营目标单一，依靠董事会治理企业;建立和完善证券法律制度体系。目前我国的证券法律制度体系还不完善，有许多方面未规定到，已颁布的法律、法规中也有很多应规范和改进的地方;加强对中小投资者的培育。因为中小投资者是中国股市的积极参与者，也是中国股市的弱势群体，需要用政治法律手段来保障他们的合法权益，而另一方面也要加强对中小投资者的教育和培养，引导他们转变观念。 在上述前提下，可采取以下措施来进行新股发行机制的优化。主要有:取消首次公开发行股票的流通股与非流通股之间的区别。在政策的实施上可以采取新股新办法，旧股旧办法;使用新的股票发行定价方式，建议使用改进的累计投标发行方式;完善信息披露制度，提高信息质量，减少由于信息不对称造成的不公平交易等;完善核准制，并在较长时期内将以核准制为主，减少政府管制，并逐步向注册制过渡。