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我国上市公司股权再融资的主要工具有配股、公开增发新股和定向增发新股，其中配股和公开增发出现较早。2006年，随着《上市公司证券发行管理办法》的颁布，定向增发作为新的股权再融资方式进入我国的资本市场，并且快速成为我国上市公司进行资产重组、募集资金建设项目和补充流动资金的重要工具。我国的A股市场分为主板、中小板和创业板三个板块，在2012年以前，创业板上市公司从未站上过定向增发的舞台。在2012年当年我国创业板上市公司定向增发只有5起。2014年，随着《创业板上市公司证券发行管理办法》的出台，给创业板定向增发提供了宽松的政策环境，2014-2016年我国创业板上市公司定向增发的次数分别为88起、213起和212起，定向增发已经成为创业板上市公司股权再融资的主要方式。
我国学者针对主板和中小板上市公司的定向增发已经有了相对成熟的研究成果，但是主板、中小板和创业板市场在定向增发的要求、融资的目的和市场影响有着明显的差异，因此我国有关主板和中小板上市公司定向增发的研究是否适用于创业板上市公司仍存疑。那么，定向增发对创业板上市公司的经营业绩有何影响？定向增发中不同的参与者类型和定向增发融资目的是否也会影响定向增发后创业板上市公司的业绩？这就是本文研究的主要目的。
本文选取了2012-2015年创业板实施过定向增发的上市公司为样本，运用多元回归分析的方法研究定向增发对创业板上市公司经营业绩的影响。在多元回归分析中，以创业板上市公司定向增发前后一年净资产收益率的变动额为因变量，以是否有控股股东或者关联股东参与定向增发、是否全部为机构投资者参与定向增发以及不同的定向增发融资目的为自变量，并且选取创业板上市公司定向增发前的总资产规模、财务杠杆、成长性、股权集中度以及定向增发的发行折价等控制变量进行回归分析，研究发现，上市公司定向增发后后一年的经营业绩出现下滑，并且控股股东或者关联股东对定向增发后公司的经营业绩有正相关关系，机构投资者与定向增发后公司的经营业绩有负相关关系，并且根据不同的融资目的，研究发现定向增发融资用于购买资产的公司的经营业绩要好于定向增发融资用于建设项目的公司的经营业绩。
我国学者针对主板和中小板上市公司的定向增发已经有了相对成熟的研究成果，但是主板、中小板和创业板市场在定向增发的要求、融资的目的和市场影响有着明显的差异，因此我国有关主板和中小板上市公司定向增发的研究是否适用于创业板上市公司仍存疑。那么，定向增发对创业板上市公司的经营业绩有何影响？定向增发中不同的参与者类型和定向增发融资目的是否也会影响定向增发后创业板上市公司的业绩？这就是本文研究的主要目的。
本文选取了2012-2015年创业板实施过定向增发的上市公司为样本，运用多元回归分析的方法研究定向增发对创业板上市公司经营业绩的影响。在多元回归分析中，以创业板上市公司定向增发前后一年净资产收益率的变动额为因变量，以是否有控股股东或者关联股东参与定向增发、是否全部为机构投资者参与定向增发以及不同的定向增发融资目的为自变量，并且选取创业板上市公司定向增发前的总资产规模、财务杠杆、成长性、股权集中度以及定向增发的发行折价等控制变量进行回归分析，研究发现，上市公司定向增发后后一年的经营业绩出现下滑，并且控股股东或者关联股东对定向增发后公司的经营业绩有正相关关系，机构投资者与定向增发后公司的经营业绩有负相关关系，并且根据不同的融资目的，研究发现定向增发融资用于购买资产的公司的经营业绩要好于定向增发融资用于建设项目的公司的经营业绩。