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我国经济发展进入新常态,供给侧改革全面推进,这使得国民经济主体制造业公司的生存与发展充满机遇与挑战。现金股利政策作为三大财务决策之一,直接影响着企业的生存与发展,然而其中存在低派现、不派现等现象严重影响了企业的健康发展,损害了股东利益。根据代理理论和管理层权力理论,合理的管理层权力能激励管理层制定并执行科学有效的财务决策,然而随着管理层权力的增大,管理层会利用强权干预公司财务决策进行寻租,这严重影响了公司的生存与健康发展。基于此,本文考察制造业公司管理层权力与现金股利政策的关系,在考虑产权性质和宏观经济状况情况下,进一步从公司治理层面的权力约束机制出发探讨对两者关系的影响作用。旨在从管理层权力角度探寻制造业公司现金股利分配现状问题的原因,并从加强内外部权力约束机制的角度为优化制造业公司现金股利政策提供理论依据。本文首先梳理了国内外文献研究现状,界定了管理层权力及相关概念,在此基础上,从管理层权力理论出发,识别了管理层权力的形成,归纳管理层权力衡量方法,形成本文管理层权力评价体系。接着对制造业上市公司现金股利政策现状从三个方面进行分析,将其与其他行业现金股利分配进行参数检验比较均值,指出制造业上市公司现金股利分配存在的问题并进行原因分析;然后从管理层权力内外两个方面,构建了包括两职兼任、董事会规模、总经理教育背景等六个分维度指标,运用主成分分析计算法构建管理层权力的综合指标;最后采用Logit和Tobit回归模型检验了制造业公司管理层权力对现金股利政策的影响关系,以及不同产权性质和宏观经济状况、权力约束机制对两者关系的调节作用,并进行稳健性检验。本文选取沪深A股制造业上市公司2013-2017年财务数据为样本,对样本数据建立实证模型,探究管理层权力对现金股利政策的影响。研究发现:(1)管理层权力的膨胀会抑制现金股利分配力度,其中管理层权力的结构权力和所有者权力对现金股利的抑制作用起主要作用,而对现金股利支付倾向无显著影响关系;(2)相比民营企业,国有上市公司的管理层权力对现金股利支付力度的抑制作用更显著;(3)宏观经济状况越好,制造业公司管理层权力对现金股利的抑制作用越强;(4)权力约束机制中,大股东控股可以有效制约管理层在现金股利分配决策中的权力寻租行为,减弱管理层权力对现金股利发放水平的抑制作用,而机构投资者持股和市场化进程尚不能起到有效制约管理层权力寻租行为。上述发现,不仅丰富了管理层权力和现金股利政策方面的文献,更为制造业上市公司优化现金股利分配政策提供了可行思路和方法。