电子商务企业借壳上市中的企业价值评估研究

• 作 者: 陈文君
• 出 处: 合肥工业大学
• 发表日期: 2016年期
• 关键词: 电子商务企业 借壳上市 企业价值评估

借壳上市作为进入资本市场的一种特殊方式,为非上市公司缩短了上市时间,减少了上市成本,在我国的资本市场中出现的越来越多,所涉及的行业也越来越多。电子商务行业近年来在我国经济发展中扮演了重要的角色,优质的电商企业也希望通过进入资本市场拓宽企业的发展,除了IP0外通过借壳达成上市目标也成为许多电商企业的选择。在近年多件借壳上市的交易案例中,以往常被提及的是壳资源的价值被高估,但是现在也出现了许多借壳方的估值都大幅度超过了账面价值的现象,增值率很高。在借壳上市中借壳方的过高估值是否真的能够反映企业自身的价值,或是为了达到借壳上市目的刻意高估价值值得关注。本文在理论分析部分首先对国内外的相关研究内容进行梳理,简单介绍了借壳上市相关的概念、所涉及主体的含义以及企业价值评估的基础理论。对电子商务企业借壳上市中企业价值评估的存在的问题进行探讨,并分析了电子商务企业在借壳上市中企业价值评估的影响因素。在对常用的市场法、成本法、收益法三种企业价值评估方法进行比较分析,认为收益法更适合对借壳的电子商务企业进行企业价值评估。但是常用的收益法中的现金流量折现法的一些指标选取并不合理,结合电子商务企业的特点对相关的指标进行修正。本文选取了2015年通过借壳新民科技上市的南极电商进行案例分析。用修正后的现金流量折现法模型重新评估南极电商企业价值,发现估值比借壳上市时的交易估值小,初步证明了借壳上市的电子商务企业价值被高估。最后,基于以上的研究进行总结并指出文章的不足。