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20世纪70年代是一个全球动荡的时期，以两次石油危机为导火线，致使整个资本主义世界陷入了“滞胀”的困境。对于“滞胀”这一现象，凯恩斯学派无法解释，新的自由主义重新崛起，金融深化理论由此产生。关于利率市场化改革的实践，从上世纪七八十年代逐渐发展为一种全球性的趋势，其理论源泉可以追溯到罗纳德·麦金农和爱德华·肖的研究，麦金农的《经济发展中的货币和资本》和肖的《经济发展中的金融深化》的诞生标志着金融深化理论的形成。在此后的几十年中，该理论在一些全球范围内得到了广泛的实践，并取得了丰硕的成果。从其实施结果可以看出:以日本和美国等国家为代表的渐进、主动的利率市场化改革促进了经济增长，而以拉丁美洲的阿根廷、智利的为代表的激进、被动的利率市场化改革加剧了通货膨胀和经济动荡。从各国实施的结果可以看出金融自由化的“二重性”:一方面，金融自由化促进了经济的增长;而另一方面，金融自由化加剧金融脆弱性，致使经济衰退。从金融深化理论出现以后，众多学者对金融深化理论进行了深入的研究，其中具有代表性的是卡普—马西森模型，加尔比斯的两部门模型以及弗莱的开放经济金融发展模型。他们对金融深化理论的贡献体现在研究方法和数学模型上，从多个角度论证了金融深化的重要性，将麦金农和肖的静态模型发展成为动态模型，丰富和发展了金融深化思想。 金融自由化作为金融深化的重要手段，而利率市场化又作为金融自由化的重要部分，主要包括利率决定机制市场化和利率干预机制市场化，利率决定机制市场化是指央行不再依靠行政命令调整利率，利率风险结构、利率的高低、期限结构完全由市场供求双方自发的调节;利率干预机制市场化是指需要干预利率时，中央银行通过存款准备金率，再贴现利率，公开市场操作等手段，来调节货币流通，改变金融市场供需双方力量，维护金融市场稳定，从而达到调节市场利率均衡的目的。利率作为经济学中一个重要的变量，大多数的金融现象、资产价格的变化都与其有着紧密的联系。同时，利率作为一种重要的宏观调控手段，在各国的金融系统中发挥着举足轻重的作用。利率作为资金的价格，在货币自由流通的情况下，利率是由资金需求和资金供给的均衡点决定的，当资金需求小于资金供给时，利率就会下跌;反之，当资金需求大于资金供给时，利率就会上升。但是，在现实生活中，影响利率的因素很多，它是由各种因素的综合影响的。利率市场化是将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定交易资金利率，它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。利率市场化是存贷款利率由各商业银行根据资金市场的供求关系变化来自主决定，最终形成以市场为基础，以中央银行基准利率为引导，各种利率保持合理利差和有效传导的资金利率体系。因此，利率市场化政策的实施直接关系到我国的经济的稳定和增长。 鉴于金融市场复杂性以及我国的现实情况，我国采用了渐进的改革方式，利率市场化改革已经经历了30多年的时间，大致可以分为三个阶段:1978年-1992年为我国利率市场化的准备阶段;1993年-2011年为我国利率市场化的实施阶段，1993年十四大把建立社会主义市场经济体制作为我国经济体制改革的目标，在2002年确定利率市场化“三先三后”的总体思路;2012年至今为利率市场化的加速阶段，在结束经济增长的“黄金十年”后，我国加速了利率市场化改革。改革开放三十多年来，我国利率市场化改革的历程取得了卓越的成就:一方面放松利率管制，推动金融机构自主定价;另一方面发展和完善市场利率体系，初步建立了以Shibor为代表的短期基准利率和以国债收益率曲线为代表的中长期基准利率体系。对我国而言，鉴于经济结构调整与转型的需求，人民币国际化的加速推进，我国的利率市场化进程正在稳步推进，尤其在经济增长的“黄金十年”后改革速度进一步加快，而且取得了重要进展。2015年3月1日，我国金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍，扩大了利率的浮动区间;5月11日，浮动区间上限再一次扩大到1.5倍;8月26日，1年期以上定期存款的利率浮动上限最终放开;10月24日，央行宣布对农村合作金融机构和商业银行不再设置存款利率浮动上限。至此，我国利率市场化改革基本完成。 本文的主要目的是对中国改革开放30多年来实施的利率政策对我国经济增长的影响进行实证的研究，侧重点放在利率市场化与经济增长的关系上。本文选取利率市场化指数、实际利率、经济增长、固定资产投资四个变量。其中利率市场化指数(RI)是通过层次分析构建的指数;实际利率(RR)是名义利率减去通货膨胀率率得到的;以GDP作为经济增长的指标;以Ⅳ作为衡量固定资产投资的指标。样本的区间为1984年-2014年，样本为31个。本文所用的计量软件为Microfit4.1。本文实证结果:短期内，利率市场化抑制经济增长，但在长期内利率市场化有助于促进经济增长;利率市场化对经济增长都有显著的正向影响，这说明利率市场化的逐渐推进，能够提高资源的配置效率，促进经济增长。利率市场化和高的实际利率确实有利于我国经济的增长，在短期内，高的实际利率对经济增长是正向的影响;但长期内，高实际利率不利于经济增长。金融深化的目的并不是通过提高实际利率来促进经济增长，其重点在于深化改革来消除金融抑制，改变金融抑制状态下资金信贷配给的状态，这些结论也支持了过去的研究。 本文分为六个部分。第一节为引言。引言部分包含选题背景及意义，研究方法，本文的主要贡献点和存在的不足之处。第二节为文献回顾。文献回顾部分包含三部分，第一部分为文献综述，利率市场化与经济增长关系的实证研究得出两种不同的结论。同时，利率市场化与经济增长之间的因果关系一直很有争议。到目前为止，在文献中有至少四种可能性。第二部分为利率市场化与经济增长的文献综述，包括国内以及国外对于这个问题研究的文献回顾，从不同角度对利率市场化与经济增长的关系进行了全面深入的分析，为后续研究提供理论指导与方法论基础;还包括构造利率市场化指数的文献回顾。第三节为理论基础部分。利率市场化对经济增长的影响研究已经有了扎实的理论基础，可以追溯到金融深化理论、金融抑制以及金融约束理论。第四节为我国的利率市场化进程及国际经验。同时以美国为例，梳理美国的利率市场化动因及进程，重点分析美国利率市场化后的一系列影响，为我国的利率市场化提供宝贵的经验。第五节为模型的构建。包括运用层次分析法构建利率市场化指数以及构造ARDL模型;对比ARDL模型和VAR模型，分析各自的优缺点，就实证的具体情况选择ARDL模型。最后一部分为实证部分。实证研究利率市场化与经济增长的长短期关系，实证结果表明:利率政策的实施对我国经济增长的影响是积极的，不论是短期还是长期其结果都是显著有效的。因此，实证结果很好的支持了麦金农和肖的假设——在发展中国家，利率自由化对经济增长有积极的影响。 本文的主要贡献在于:把利率市场化这一制度变量引入到模型中，采用最新的数据来研究利率市场化与经济增长的关系。构建利率市场化指数，运用层次分析法构造利率市场化指数，来量化利率市场化的具体进程，把定性的问题定量化。以往对这一类的时间序列问题的研究，通常采用的自回归分布滞后(VAR)模型。通过比较ARDL模型和VAR模型，分析各自的优缺点，并结合本文的实际情况，选择适合本文的模型——ARDL模型，本文创新的运用ARDL模型来研究利率市场化与经济增长的长短期关系。