【摘 要】
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证券市场对经济发展起到举足轻重的作用,证券市场的繁荣与宏观经济的发展相辅相成。而证券市场的繁荣发展就在于有效的保护投资者利益。上市公司欺诈上市,损害证券市场的核心
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证券市场对经济发展起到举足轻重的作用,证券市场的繁荣与宏观经济的发展相辅相成。而证券市场的繁荣发展就在于有效的保护投资者利益。上市公司欺诈上市,损害证券市场的核心价值,摧毁投资者对证券市场的信心和证券市场资源有效配置的功能。从上市公司欺诈的案例中,我们可以看到大量的非效率投资和巨大的价值损失。因此加强对上市公司欺诈上市的研究,不仅具有理论意义,而且还具有很强的现实意义。本文以寻租理论为基础,界定寻租的含义、租金的定义、寻租主体等相关概念,并从外部制度条件和内部寻租的供需两个方面,论证上市公司在IPO过程中寻租行为的现实性和可能性。然后建立不完全信息动态的监管博弈模型,并以我国证券市场2012年至2014年IPO公司为样本,以IPO公司管理费用率(GLFL)为被解释变量,以拟上市公司财务杠杆(LEVRE)、第一大股东的持股比例(CR1)、、上市板块(BAN)、所有权性质即是否有国有股东(STATE)为解释变量,以募集资金对数(LNMONEY)为控制变量,建立logistic模型对影响IPO公司寻租因素进行分析,证明IPO寻租的存在性。最后,结合博弈模型提出具体监管IPO寻租的政策建议。
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