非效率投资对企业绩效的影响研究

• 作 者: 宋慧聪
• 出 处: 云南大学
• 发表日期: 2004年期
• 关键词: 非效率投资 过度投资 投资不足 企业绩效 公司治理结构

最近几年我国社会经济各方面发展迅速,其中投资的作用不可忽视。相对于国外市场而言,我国市场存在不完善因素,在公司治理和市场监管等方面存在缺陷,导致了投资低效率的现象在企业中普遍存在。投资的效率高低对企业的绩效有重要的影响,效率高的投资项目可以提高企业的业绩,降低企业的成本,促使企业快速发展,反之非效率投资,会给企业带来损失,缩短企业寿命,进而影响国家宏观经济的发展。本文首先梳理了大量的文献,包括非效率投资的影响因素研究、企业绩效的影响因素研究以及非效率投资对企业绩效的影响研究的文献;并对非效率投资影响企业绩效的相关研究文献与理论基础进行了梳理,分别分析了非效率投资及其测度,企业绩效及其测度,其中本文对非效率投资分类为过度投资和投资不足两个方面进行阐述。同时,基于委托代理理论、行为金融理论、信息不对称理论、自由现金流量理论以及现代资本结构理论来分析非效率投资对于企业绩效的影响机制,为研究假设的提出和进行实证检验提供理论依据。其后,本文提出两个研究假设及相应的研究模型,第一个假设是我国主板上市制造业公司过度投资会降低企业的绩效,第二个假设是我国主板上市制造业公司投资不足会降低企业的绩效。本文选取上交所主板制造业上市公司2011年至2015年相关数据为样本,总资产净利率为被解释变量,运用回归模型建立非效率投资指标为解释变量,现金持有量、资产负债率、企业规模以及企业增长速度等指标作为控制变量,构建回归模型,经过描述性统计分析、面板数据回归分析、稳健性检验,本文提出的两个假设得到了验证。基于上述的结论,本文提出了以下几个方面的建议:要建立完善的企业信息披露的制度,还要做好市场的监督管理工作,在企业进行投资的时候提前做好规划,提高投资效率等建议。最后,也对本文的局限性和不足进行了说明。