【摘 要】
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募集资金环节是私募股权基金进行后续投资、管理、退出的前提和基础,近年来一级市场严峻的募资困境已成为了私募股权基金发展和中小企业获得融资的掣肘,虽然近期监管机构的严监管政策对募资有一定影响,但是根本原因在于我国募资结构中机构投资者参与度低,募资结构不合理。借鉴国外相关投资立法对我国机构投资者投资私募股权基金的监管法律进行反思,发现我国监管规范对商业银行、保险公司、社保基金、养老保险基金四类机构投资者
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募集资金环节是私募股权基金进行后续投资、管理、退出的前提和基础,近年来一级市场严峻的募资困境已成为了私募股权基金发展和中小企业获得融资的掣肘,虽然近期监管机构的严监管政策对募资有一定影响,但是根本原因在于我国募资结构中机构投资者参与度低,募资结构不合理。借鉴国外相关投资立法对我国机构投资者投资私募股权基金的监管法律进行反思,发现我国监管规范对商业银行、保险公司、社保基金、养老保险基金四类机构投资者均存在制约投资的负面影响,机构投资者的投资合法性、投资比例、方式、范围存在诸多问题。对私募股权基金发展最早的美国进行域外研究,无论是引导还是限制投资,美国均有明确的投资规范和完善的监管法律体系,且与其经济发展状况相适应。我国也应该结合实际情况对机构投资者进行法律监管,消解投资法律灰色地带,使机构投资者进行投资时有法可依。现阶段应重塑监管理念,遵从宏观市场导向和机构投资基金领域的私法自治,同时从制定投资基本法、改变政策性监管方式、实行功能监管和机构监管相结合三个方面构建投资监管框架。具体到培育各类机构投资者的举措应从加强银行理财资金投资私募股权衔接度、降低保险公司投资私募机构门槛规定、出台社保基金和养老保险基金投资细则几个方面进行。通过上述措施为提升我国机构投资者投资规模和优化私募股权基金募资结构扫清制度障碍,促成机构资金增值保值和私募股权行业稳健有序发展的双赢局面,最终完善资本市场运作体系,提升股权投资效率,为企业发展提供长期资金支持,进一步解决企业融资难题。
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