中国对外直接投资中的金融制度因素分析——理论解释与案例分析

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20世纪90年代以来,随着经济全球化特别是资本流动全球化的不断深入和扩展,发展中国家开始成为国际直接投资的一个新兴力量。自20世纪末中央提出“走出去”发展战略以来,我国企业在资源、贸易、制造业等很多行业已经走出国门,积极在国外市场开展投资,取得了一定的成绩。但是也出现了一些新问题,既有企业发展战略层面的,也有现行体制约束造成的。另一方面,在对外投资理论中,金融因素影响强调不够,而发展中国家在发展到了一定阶段以后,国内企业形成自己的特定优势,并且据此开展对外直接投资,往往需要本国的金融体制做出相应的调整,促进资金的双向流动,而不是原来单纯吸收外资的导向。然而,很多国家在发展过程中,并没有相应的进行适当的金融体制的改革。我国目前也正处于这样的一个发展阶段。我国企业进一步开展对外投资和经济结构的进一步升级都需要金融体系做出新的适应性的调整和改革。  邓宁的折衷范式(Eclectic Paradigm,或称OLI范式)从所有权优势、区位优势和内部化优势三个方面来描述企业开展对外直接投资的原因,提供了一个分析对外直接投资的一般性框架。  本文以邓宁的OLI范式为理论分析框架,将文献研究与案例研究相结合,从不同角度分析了金融因素是对外直接投资的重要的影响因素以及金融支持对中国对外直接投资的促进作用。  1.理论分析强调金融这一特定因素在对外直接投资中的重要作用。一个国家对外直接投资长期可持续的原因在于本国企业具有特定的优势,即OLI优势结构,而特定的制度因素对于该国国内企业优势的形成具有重要影响。最主要的制度因素就是金融制度,发展中国家往往存在制约本国企业竞争力扩展的特定金融因素。  2.总结分析韩国促进海外直接投资的开发性金融支持,得到启示。支持对外直接投资的开发性金融应当包括一些在运作模式上类似的、在功能上互补的市场主体。支持对外直接投资的开发性金融可以确立以市场化运作方式实现政策性目标的运营理念,构建适应开放型经济发展战略要求的新型的金融支持体系。  3.政策建议强调了建立一个具有整体性的促进本国企业竞争力提升的政策体系,要逐步放松对外投资管制和外汇管制,并且要学习发达国家的成功经验,建立多层次的对外直接投资鼓励促进措施体系。
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