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该文在简要综述了自Modigliani 和Miller(1958、1963)的M-M定理以来的主要西方资本结构理论以后,指出已有理论的不足:1、这些主流的资本结构理论不能解释转型经济中的中国企业资本结构问题,譬如融资顺序理论就不能解释中国上市公司的融资行为,相反还与POT理论所预示的企业融资行为完全不同.2、这些理论没有很好地反映在知识经济时代居于主导地位的企业智慧资本和社会资本等无形资产在企业资本结构中的地位和作用.我们以研究影响企业资本结构的诸因素,企业资本结构与资本成本、企业价值的关系等为重点.我们以软预算约束理论为基础,建立了一个博弈论模型.将政府与企业作为博弈双方的参与主体,成功地解释了中国企业资本结构变迁的原因以及企业的融资行为.接下来,重点研究了中国上市公司的资本结构与融资行为.指出,中国上市公司的资本结构与融资行为有如下几大特点:第一、上市公司的融资顺序为外部权益融资优先,内源融资其后,最后是债务融资.中国上市公司有很强的权益融资偏好.第二、中国上市公司的资本结构中,企业的负债水平偏低,负债结构也不合理,其流动负债水平偏高.第三、股权结构分割,既有流通股份,又有非流通股份,而且近2/3是非流通股份.使得同股不能同权.围绕第二个问题,主要研究无形资产对企业资本结构的影响.我们将以智慧资本和社会资本为主的企业无形资产引入到企业的资本结构的研究中.从资本形态的视角、以利益相关者为基点,研究企业的资本结构问题.将企业资本按物质资本、金融资本和以智慧资本和社会资本为主的无形资产作为企业资本的构成.这完全不同于传统的权益与负债的资本结构问题研究框架.我们认为企业的价值是由企业的物质资本、金融资本和无形资产组成,企业的物质资本与金融资本就是企业的账面价值,也就是权益与负债之和,而企业的真实价值与账面价值之差就是以智慧资本和社会资本为主的无形资产的价值,这一部分内容在以前的资本结构研究中是不被重视的.要强调的是,该文是在利益相关者基础上研究企业的价值与资本结构问题.传统的企业资本结构理论只注重企业的物质资本与金融资本等出资者对企业价值的贡献,而较少或没有考虑企业的利益相关者,特别是人力资本对企业价值所做的巨大贡献.在知识经济条件下,企业利益相关者对企业价值的贡献越来越大,如果不将其纳入资本结构的研究中,就不能反映现代经济发展的新特点和经济体系的实际情况.在该文的最后,作为应用,研究了具有大量无形资产或以无形资产为主的企业的兼并、重组问题.