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本文在假定投资者非理性的框架下展开讨论，采用事件研究的方法，对中国A股上市公司的增发行为进行了实证研究。 文章选取了1998年至2005年6月的108个增发样本，并以2004年6月为界将其分为两个阶段。实证检验结果显示第一阶段样本的累积超额收益率显著小于0，而第二阶段的累积超额收益率却显著大于0。 其后对第一阶段样本进行了完整的多元线性回归的分析，并通过多种方法进行变量筛选，得出一个能够较系统解释增发各事件日股价效应的模型。为了研究的准确性和全面性，本文设定了增发事件中的多个事件日，并相应的设定了不同长度的事件窗口，从而可以更多角度的观察不同事件日的股价效应及其相关影响因素。 最后对第二阶段样本进行了试探性的解释，但基于样本数量的限制，结果的可靠性很难保证，这可以成为后续研究的一个切入点。 文中特别讨论了投资者情绪对于增发股价效应的影响。行为金融学是对传统金融理论的一个有效补充，尤其在解释一些传统金融理论无法解释的困境时具有其特有的解释力。通过选择代理变量把投资者情绪的影响纳入模型当中，并且发现投资者情绪确实是对股价波动有显著影响的，这是对以往研究成果的一个重要补充。