【摘 要】
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近些年来,经济全球化的发展带动了股票市场跨区域发展,股票市场的流动性风险日益凸显,研究股票流动性与收益率的关系也就显得越来越重要。国外关于股票流动研究对象,采用从20
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近些年来,经济全球化的发展带动了股票市场跨区域发展,股票市场的流动性风险日益凸显,研究股票流动性与收益率的关系也就显得越来越重要。国外关于股票流动研究对象,采用从2004年至2010年的数据为研究对象,利用回归模型来研究中国性与收益关系研究已有很多,相关理论已较为成熟。而国内股票市场起步较晚,虽然一直在不断地成熟与完善,但在发展的过程中也形成了许多与一般市场不同的特性,因而使得许多国际上成熟的研究成果无法在我国直接应用。且国内研究者对流动性与收益率的关系并未达成一致意见。本文选取在深交所上市的中小企业板块577只股票为股票市场流动性与收益率的关系。为全面衡量股票市场的流动性,本文选用换手率和Martin流动性比率来衡量股票市场的流动性,以考虑现金红利和在投资的投资回报率衡量股票市场的收益率,并选用市场的微观结构、资产种类、投资者的情绪和总资产净利率为研究的控制变量。通过研究发现,股票的流动性、公司规模、投资者的情绪、总资产净利润率与股票收益率之间都存在显著的线性关系。这些变量都是影响股票收益率的重要因素。中国股票市场流动性与收益率呈显著的负相关关系,公司规模和总资产净利率与收益率呈显著的负相关关系,与国外成熟市场结论一致,投资者情绪与股票收益率呈显著的正相关关系,表现出独有的特性,与国外成熟市场不同。本文认为中国股票市场流动性与收益率呈负相关的关系,这对监管部门监控股票市场,保证股票市场稳定运行有重要的意义。
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