丑闻信息披露对食品行业上市公司资本市场收益率的影响--以“白酒塑化剂”事件为例

• 作 者: 陈国兴
• 机 构: 山东农业大学
• 出 处: 山东农业大学
• 发表日期: 2020年9期
• 关键词: 食品企业

在中国，食品企业的产品安全问题一直存在，产品安全问题对食品企业产生了非常严重的负面影响，其中最突出的表现是使消费者和投资者产生恐慌心理，人们在担心企业负面问题时也会担心同行业公司是否有相似的问题。丑闻信息一般又称为负面新闻、负面消息。指的是因罪恶、坏名誉、或不道德等行为而使舆论大哗或激起公愤的事件。旨在引起公众对宣传对象的关注。这种宣传对与丑闻事件有关的企业产生不利影响。如果同行业其它公司受到丑闻的负面影响，公司股票的股价开始下跌，市值开始下降，公司产品的销售收入和销售量出现缩水情况等，我们则称之为丑闻信息披露的“传染效应”；如果同行业其它公司并没有受到丑闻事件的负面影响反而从中受益，具体表现为股票的股价上涨，市值提升，公司产品的销售收入或者销售量不降反增，我们称之为丑闻信息披露的“竞争效应”。
　　近几年，我国曝光了很多食品安全事件。对食品行业进行研究，不仅能了解有问题的公司对同一行业中其它公司的影响，还可以观察其影响的变化规律。从而使同行业中的其它公司引以为鉴，为政府、新闻媒体和公众提供建议。
　　本文讨论了2012年11月19日酒鬼酒白酒塑化剂事件的披露情况并以此作为研究事件，选择食品行业相关的102家上市公司为同行业公司样本，并使用事件研究法分析和讨论此次事件的影响。我们选择事件发生日前的第220天至事件发生日前的第21天作为“估计窗口”，选择事件发生日前的第20天至事件发生日后的第20天作为“事件窗口”，模型使用股票收益率市场模型来分析。在事件研究法的实证研究中，使用的测试指标是累积超额收益率、标准化平均累积超额收益率以及它们的检验统计量。本文主要研究两个方面内容：第一，丑闻信息披露对同行业样本公司的个别效应显著；第二，丑闻信息披露对同行业样本公司的整体效应显著。通过观察股市的反应，分析研究传染效应和竞争效应。在对数据进行回归处理后，解释累积超额收益率和标准化平均累积超额收益率的变化，判断丑闻信息披露对食品上市公司资本市场收益率的个体影响以及对食品行业资本市场收益率的整体影响。进而得出了以下结论：（1）传染效应与竞争效应对食品行业样本公司个体影响显著。（2）传染效应与竞争效应对食品行业样本公司整体影响显著。（3）丑闻事件发生后，食品公司标准化平均累积超额收益率显著为负。（4）食品行业中除了酒鬼酒以外的白酒行业上市公司受到传染效应的影响。（5）食品行业中非白酒行业上市公司受到传染效应的影响。（6）白酒行业受到的传染效应强于非白酒行业。（7）我国证券市场尚处于弱式有效状态。最后分别得出对食品行业上市公司、政府以及新闻媒体和公众的建议。食品行业上市公司要加强食品供应链研究与管理，提高产品质量，提高社会责任意识，强化财务管理；政府要完善食品安全法律法规体系，加强信息服务网络系统建设，完善食品安全失信联合惩戒机制，加强食品安全信息披露监管；新闻媒体要敢于揭露真相，公平透明传递信息；公众要增强食品安全意识，理性投资。