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伴随着2011年中国消费者价格指数同比上涨达到4.9％,中国经济正开始进入通货膨胀时代,物价水平成为社会关注的焦点,而伴随着物价的上涨,是人民币的快速升值,因此,作为宏观经济中最为关键的两个经济变量,汇率和价格水平又一次成为学术界研究的热点,也成为政府进行经济调控的主要目标变量。
由于经济的全球化进程和各国经济联系的加强,汇率和价格水平不再是两个孤立无关的经济变量,对中国来说,人民币汇率作为与国外货币价格的比值,其波动往往会对中国国内价格水平产生冲击,而中国的市场经济体制的完善和汇率市场化改革的推进又在一定程度上加剧了这种冲击。因此,通过分析汇率对价格水平的影响,正确运用汇率政策的经济调控功能,对学术界和宏观调控当局来说,都有很强的理论意义和现实意义。
本文希望为中国的汇率政策和货币政策提供一些有益的政策建议,因此系统性构建从实际汇率到名义汇率,再从名义汇率到国内价格水平的完整传递系统。
在第一章中,文章简要介绍了本文写作的背景和实际意义,并对国内外的相关研究进展进行了简要综述。可以看出,汇率对价格水平的影响无论在中国还是国际学术界一直都是研究的重点和热点。第二章对本文中涉及到的关键变量,包括内部实际汇率、名义有效汇率和国内价格水平进行了介绍和计算,阐述了选取内部实际汇率作为实际汇率代表,选取名义有效汇率作为名义汇率代表和选取消费者物价指数作为国内价格水平代表的具体理由,并通过最终产品价格法计算得出了中国的内部实际汇率。在完成准备工作之后,本文分为两个章节进行了完整的实证检验。首先,作为实证检验的第一环节,第三章研究了实际汇率对名义汇率的影响。根据第二章所计算的得出的相关数据,在对各变量进行平稳性分析后,运用协整检验的方法考察了人民币实际汇率和名义汇率在长期内的关系,发现了人民币内部实际汇率和名义有效汇率在长期内存在协整关系。随后,第四章进一步研究了名义有效汇率对中国价格水平的影响。与第三章的研究相似,本章首先运用平稳性分析和协整检验对人民币名义汇率和国内价格水平在长期内的关系进行了分析,发现两者之间存在长期的均衡关系,随后运用误差修正模型、脉冲响应函数的方法对国内价格水平的动态调整机制进行了分析,发现人民币的名义有效汇率无论在短期修正还是长期均衡中,都对中国的价格水平有显著影响。在上述实证检验的基础之上,第五章得出了结论和政策建议,认为应当继续推进人民币的汇率制度改革,进一步完善人民币汇率形成机制,增强人民币汇率弹性,适当放开人民币汇率的波动幅度,并且加强汇率政策与货币政策的协调性,继续保持货币政策的审慎性,同时还必须防范外部冲击,增强对原油等战略物资价格的控制力。
本文的创新在于将实际汇率、名义汇率和价格水平作为一个统一的系统。在变量的选取方面,通过最终产品价格法计算出了中国的内部实际汇率,而在名义汇率的价格传递效应实证检验时,选取了国际原油价格指数作为外部冲击,选取了中国的工业生产增加值作为内部冲击,使得实证检验更加综合和完善。