【摘 要】
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中国证券市场是为了发展社会主义市场经济而建立起来的，其最初目的是为国企改革服务，具有独特的中国特色，到如今已经历了十几年的发展时间。证券市场具有较高的风险，这是由证券市
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中国证券市场是为了发展社会主义市场经济而建立起来的，其最初目的是为国企改革服务，具有独特的中国特色，到如今已经历了十几年的发展时间。证券市场具有较高的风险，这是由证券市场本身的性质决定的。中国证券市场作为新兴的证券市场，目前正由不成熟向成熟阶段迈进，因此其既有一般成熟证券市场的风险特征，又具有独特的不同于成熟证券市场的高风险特性。特别是近两年多来，随着中国证券市场的不断完善以及上市公司股权分置改革的逐步实施，中国证券市场经历了大起大落的局面，风险尤为明显。因此，密切关注中国证券市场当前发展动态、研究证券市场发展规律、有针对性地提出相应的风险控制建议，就具有十分重要的意义。
本论文在阐述证券投资风险及国内外已有研究的基础上，实证分析了中国证券市场的投资风险。应用2006年1月至2007年12月的股票市场数据，采用资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model，简称CAPM模型)分析中国证券市场的风险构成，结论表明：中国证券市场系统风险在总风险中的比重这两年有显著的下降，单从数据上看已经达到了较成熟市场的水平。以相同的市场数据，运用二次回归分析来考察中国证券市场证券投资收益与风险的关系，结论显示：CAPM模型在中国证券市场上的应用还是具有一定的局限性，风险与收益并不表现出预期的线性关系，非系统性风险在证券投资收益中起到了不可忽视的作用。该实证研究还得出中国证券市场上的投资趋于理性，投机成分明显减弱。针对非系统性风险对证券投资收益的显著影响，笔者采用187家上市公司2006年度的财务数据，应用多因素模型(Multi-Factor Model)分析了证券投资收益率与主要财务信息(本文选取主营业务增长率、主营业务比率、总资产周转率、流动比率和流通股比例作为主要财务信息)之间的相关关系，研究结论为：主要财务信息对股票的收益率具有显著的影响，但用主要财务信息的数据并不能很好的预测股票的收益。最后，根据以上的实证研究结论以及中国证券市场投资风险控制的现状，从中国证券市场监督部门方面、上市公司方面以及广大的投资者方面分别给出了相应的政策性建议。
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