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从2002年开始，轿车开始大量走进我国普通百姓的家庭，居民消费能力的提高和消费需求的增长使得我国乘用车行业和生产企业过去近十年来获得了高速发展，乘用车上市公司的股票也成为资本市场的宠儿。但是由于乘用车具有一定的奢侈品属性，行业的运行会随着宏观经济的波动而波动，具有周期性行业的特点。企业业绩以及股票的大幅度波动给投资者的股票估值和时机选择都带来了很大的困难，如果在错误的时间买入股票，不但不能获得高额收益，而且可能造成很大亏损。因此对乘用车行业及股票运行规律的研究对投资具有很大的实际指导意义。根据学者实证研究的结果，我国A股市场尚未达到半强式有效的程度，因此对基本面和公开信息的规律研究仍然有可能会带来超额收益或者至少规避很多非系统风险。本文主体思路是通过对乘用车行业实体经济的周期性波动规律的研究出发，进而研究乘用车行业股票整体上与行业周期性波动的变化反映关系，通过对实体经济以及股票的反映规律的总结和思考来从整体上去把握乘用车行业股票投资的正确思路。 通过研究发现乘用车行业的运行与宏观经济的变化有很高的正相关性，并且由于行业的充分竞争特点使得乘用车整车制造企业利润的波动较大。通过历史数据的实证分析结果，乘用车行业股票价格的总体走势与行业的平均历史业绩有一定程度的正相关性，在总体走势上并没有背离实体经济的运行规律。并且实证分析结果发现股票价格的走势能够提前一到两个季度反映实体经济业绩的变化。此外通过历史数据的分析，乘用车股票二级市场上表现出了较大的波动性，行业总体价格走势以及个股的贝塔值较高，从而在周期性上涨阶段上涨幅度较高，能产生阶段性显著的正超额收益，而在周期性下跌阶段跌幅较大，会产生阶段性显著为负的超额收益。这种阶段性正、负超额收益的交替出现，给我们的投资带来了一定的行业周期转向的指示作用，并且我们能够通过累计超额收益率的走势变化来判断这种正负的转向。 此外，还对投资者常使用的市盈率、市净率、市销率三个相对估值指标的实际历史数据的分析发现市净率和市销率在信号指示功能上会越来越钝化，反映的更多的是股价变化的信息而非实体经济的变化。而只有市盈率指标在行业从周期性底部反转前期具有很强的信号指示作用，但在周期性上涨过程或下跌过程指示作用不强。可以说常用的这三个相对估值指标在实际运用中都具有很大缺陷。 最后通过对比买入并持有策略和择时策略的对比分析，发现买入并持有策略持有时间越长，风险越小，但亏损风险依然存在。而择时策略由于其只投资于行业周期性上涨阶段从而风险要小很多。并且根据前面部分对行业基本面以及股票运行规律的分析和总结，创造性地设计了一种运用累计超额收益率移动平均线以及金叉、死叉的操作方法来判断行业的周期性转变，并且用实际数据验证了其可行性和理想的投资收益结果。