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证券行业是一个综合性行业，对经营所需的各项要素都有较高的要求。一个生产制造企业，如果在生产、技术、管理、服务等方面都做的比较完美的话，那么只要有合适的商机，就能取得不错的成绩。券商企业的经营要复杂一些，因为涉及到大量的资金往来，经营不善造成的风险足以影响社会的安定，在中国当前环境下，就融入了较多政府调控的影子，商品化程度较制造业要弱一些。自中国开辟证券市场来，由于行业准入门槛高，少数几家证券公司控制着全国的证券代理买卖，垄断特性明显。券商企业足不出门，就有大量的顾客前来开户、交易。随着中国加入WTO的脚步临近，中国券商企业竞争力低下开始暴露出来，政府监管部门转变策略，降低了行业准入门槛，对交易佣金实行浮动制，逐渐将券商企业推向市场。
因为证券行业在当时被公认为暴利行业，在政策出台后一两年内，证券公司由不足100家猛增至近140家。而且每家券商企业都在扩张网点。由于市场规模有限，客户数量不足，加之市场行情惨淡，各券商网点为了争夺客户，陷入了激烈的佣金大战中，结果可想而知。通过市场选择，一些实力薄弱，风险控制能力差的券商纷纷破产或被托管，至2006年券商数目已锐减至104家。这也是近期的情况。但是剩余的券商企业仍旧没有摆脱靠天吃饭的境况。“为什么会这样?”这就是本文要研究的问题。
国内券商企业经营情况参差不齐，首先在运营模式上，同质化严重，各券商企业的经营产品、经营手段、经营业务都不约而同。同时，券商企业本应该是高知识含量导向的企业，在对客户的服务上却仅限于低知识附加值，甚至是无附加值的通道服务。业务品种也仪限于代理证券买卖、证券自营和少量的证券承销上。因为业务品种的单一，导致了盈利模式的单一，靠代理证券买卖的手续费收入占据了总收入的大部分，这也是出现了靠天吃饭的状况的直接原因。其次，运营特点方面也不乐观。管理上机构臃肿，部门之间职能化壁垒明显，效率较低。少数券商还是沿袭老习惯，被动经营。在开设网点上，缺乏长期战略思维，导致经营成本增加。对待客户缺乏品牌观念，鼓励客户频繁交易，着眼于短期收益。间接原因上还包括资产规模小、结构不合理等劣势。第三，券商对技术和人才的采用上看，正在经历一个由落后进行转变的过程。但前期的网络普及率不高，技术落后，高技术人才匮乏，面对大量的客户，缺乏缜密的统计分析，简单的分析活动也需要通过一定的手工计算得到。第四，风险控制是券商本身经营的一个保障，也是近期国家监管部门对券商企业的一个重要考核指标，对风控达到标准的券商企业，监管部门有鼓励措施，对于不达标的企业将面临限制，甚至采取关、停、罚等措施。因此风险控制在券商企业的运营环节中是非常重要的一环。许多国内券商挪用客户保证金从事自营业务而破产，风控环节不完善是主要原因。
同期相比之下，国际上发达的券商企业(国外多采取混业经营，券商企业指集团内部子公司)发展迅速。是何种原因导致了这种差距呢?通过研究美国等国际券商企业的证券历史，找出了几个关键差别：第一，其经纪服务是高知识附加值的顾问服务，并且逐步向更方便更快捷的网上发展。第二，国外银行、证券、保险、信托等行业集团化发展给券商增加了多种竞争优势，包括规模优势、范围优势、协同优势、分散了风险，鼓励了公司业务多元化发展，从而收入也多元化。第三，国外政府的法律体系给了券商企业一个自由、公平、公正的竞争环境，更加促进证券企业市场化。第四，先进的软件和统计技术为券商企业客户服务、决策支持和风险控制都提供了非常大的帮助。第五，国外的风险控制体系较完善，由政府的外部监管体系和证券公司内部控制体系共同担负风险防范。
2008年的经济危机让美国三大券商贝尔斯登、雷曼、美林相继破产或被收购，经过论证发现，他们的失败恰恰是后期经营结构不平衡、缺乏业务多元化的原因造成。这更反向支持了应该加强国内券商企业业务多元化的论证。
综合考虑整个国内外环境，国内券商企业遇到的挑战有外商的进入，还有来自国内同类证券企业、商业银行、基金公司、保险公司、甚至是IT行业和移动通讯行业的侵入威胁。在通过迈克尔波特的五力模型定性了这些挑战的强弱和影响后，针对每种挑战制定了合理的应对策略。应对WTO包括：扩大券商企业自身规模、提升员工专业素质、完善公司治理结构、扩大经营业务范围、加快公司上市步伐、提升经营水平、加强风险控制、探索证券企业国际化有效途径等。应对国内券商和企业的挑战包括：优化网点空间布局、差别化经营、加强产品创新、合作共赢、实现客户交叉共享、细分客户、化竞争为合作等。有挑战也有机遇，在合理应对挑战的同时，更应该抓住机遇。加入WTO后，通过合资可以壮大本地券商企业资本实力，通过引进先进经营管理方式可以提高竞争力，通过与国际市场接轨，可以推动业务创新。
国内其他行业的高速发展和外国券商的进入已经将中国券商企业逼到了一个非改革不可的死角。但是很多企业管理者还犹豫不定，因为前大鹏证券不但经历过改革，而且还是业务创新上的急先锋，但最后还是破产了。经过对大鹏证券的案例分析发现，大鹏的失败不是因为改革创新，而是因为管理不善，特别是人力资源管理上损失了大量的人才，同时启用了一些不懂业务的人做管理者，严重影响了公司的经营。最后是因为风险管理不善，将大鹏送进了破产的深渊。为了彻底打消券商企业管理者对改革创新的疑虑，本文对券商运营改进做了可行性分析，论证了券商有资金实力支持改进，国家的政策环境鼓励改进、网上业务、IT技术、客户关系管理系统达到了创新的要求，第三方存管的实现减少了创新的风险，中外合资的证券公司已经尝试创新并取得了一定的成绩。改进的主要条件已经具备。
为了保证券商企业能够顺利突破瓶颈，实现战略转型，基本思路应该从风险管理入手，设立专职部门，运用科学的风险管理理念，通过客观数据去预测风险，而不是主观判断。建立健全的风险管理内控体系，通过业务线自查自纠、专业线监督管理、事后监督管理、稽核系统监管四道防线，将行业风险概率降低到可接受范围。对外积极开展合资、合作，扩大规模，积极创新，稳定发展。对内消除部门壁垒，提高运营效率，将工作重心放到业务创新上，科学评定工作成果。人力资源管理上要突出券商是知识高密度企业的特点，聚集一部分德才兼备又熟悉公司业务的人，切实把人力转变成公司发展的动力。
因为我国市场经营环境还是在一个变化之中，国家监管部门对证券企业自由化放开还需要一个过程，券商企业只能紧密跟踪国家对证券公司业务的指导意见，深入分析其影响，准确理解和把握政策精神，合法经营。因此改善基层盈利单位经营管理水平，为后期金融产品创新打基础就成了券商当前的首要工作。鉴于前期的经验，基层营业网点应以客户服务为中心的经营理念进行运作，减少佣金打折现象，加强品牌意识，提供优质的高知识附加值的服务。内部结构框架向客户服务和客户营销倾斜，前台直接面对客户，进行服务、营销活动，后台没有主要的职能界线，总体支持前台工作。薪酬上，由客户满意度决定前台薪酬，由前台满意度决定后台薪酬，相互制衡，最终目标是客户。经营产品的创新先从提供优秀咨询服务开始，将国内现有的证券品种进行组合，推荐给不同风险喜好的投资者，细分客户，将服务比重逐渐向重点客户转移。着手打造CRM，对内提高客服效率，提供决策依据，对外应用于客户直接服务，并支持公司远期的经营产品创新。勿以善小而不为。营业网点日常管理往往是客户良好印象和品牌形成的关键，关注这些细节往往在同质化的竞争环境中带来意外的收获。
企业变革是一个漫长而曲折的过程，也许还要经历不少挫折，持之以恒、坚持不懈、贯彻执行才是我国券商走出低潮的出路。