我国电力行业投融资问题研究

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电力行业是国家的基础产业和支柱产业,在国民经济的投资中占有相当大的比重。电力行业生产包括发电、输电、配电、供电等一系列环节,是建立在行业科学基础上的大投入、全系统的基础性产业,对技术与管理水平有着很高的要求,属技术密集与资金密集型行业。电力行业具有进出壁垒、自然垄断、规模经济和外部性等特点,电力市场的构成要素及运行机制也有着与一般商品市场不同内涵。电力行业的投融资特点受到规划和决策周期的重大影响,同时在资金运作上具备了投入大、回报期限长;回报相对稳定,现金流平稳;市场地位分化、回报差异化;资本凝固性强、退出机制缺乏的投融资特性。 我国电力行业经过多年发展,装机容量与发电量快速增长,电力结构优化、电网发展加快,电力行业技术水平进步快速。电力供求趋于短期平衡,但仍需要持续大量投资。根据行业投资环境的变化趋势,市场主要参与者采取一体化战略和选择性投资策略。而宏观上加大电力行业投资对于国民经济的发展至关重要。 从电力行业投融资的改革历程来看,电力投融资的特点已经产生了巨大的变化,形成了投资主体多元化、融资渠道多源化、投资构成差异化、投资方式多样化、资金使用责任化、投资活动市场化的新特点。而目前我国的电力行业投融资依然存在行政势力、跑马圈地、融资渠道不足、政策激励乏力等系列问题。为此,尝试性地提出了积极探索和改革电力项目审批制度、建立投融资风险约束机制、强化投资主体多元化、建立新型市场准入制度、杠杆调控电力投资、优化能源结构、提高市场整体竞争力、鼓励和促进电力企业融资创新、建立节能和电力需求侧管理的投融资制度、通过规划产业政策和信息发布引导和调控电力投资等政策建议。希望在成本最低、来源合理、组合融资、灵活筹资、资金结构富有弹性和可持续融资的原则指导下,实现电力行业投融资在结构设计和安排上更加遵循效率原则,使各种融资方式的发展日趋均衡,投融资结构的弹性进一步提高,资产并购重组的步伐加快,电力信托融资步入快速发展,债务融资方式呈现集团化和规模化特点的发展趋势。 在逐一分析了电力行业传统融资方式,包括政策性融资、银行贷款融资、证券融资、国际融资以及民营资金和自有资金的概况和特点后,初步比较了证券融资、项目融资、贷款融资的利弊特点,重点分析了BOT融资方式在我国电力行业的实施基础,认为电力行业应该对于资产支持证券化、商业票据融资、融资租赁、投资基金、项目融资等创新融资方式进行有益的尝试和大力的发展。希望通过多种创新手段的融资方式实现电力行业的高效融资,通过政策及体制改革实现合理的行业投资,在掌握电力产业的特性基础上,结合行业发展需求,实现电力行业的良性发展,切实履行好国民经济先行产业的重要角色。
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