中国上市公司管理层收购（MBO）绩效实证研究

• 作 者: 韩丁
• 机 构: 南开大学
• 出 处: 南开大学
• 发表日期: 2005年期
• 关键词: 上市公司 管理层收购 市场环境 法制监管

本文试图从实证的角度对我国上市公司管理层收购（MBO）状况进行分析。全文共分四个部分：
第一部分，介绍了MBO的基本概念和在西方的发展历史，并对MBO理论进行了论述，从理论和历史实践上说明MBO在西方已经发展成为一种成熟的并购方法。
第二部分，对我国MBO的发展背景和表现进行了介绍，通过对中西方MBO状况的比较，指出我国实施MBO的制度和市场环境与西方有很大差别，我国的MBO从实施主体、制定价格、筹措资金到信息披露、法制监管、中介机构等诸多环节都存在问题和障碍，需要针对中国MBO的具体情况进行研究。
第三部分，首先从理论上说明因子分析法的原理和作用，然后结合样本公司的数据，从财务指标入手，对我国20家实施MBO的上市公司发生MBO前、后和当年三年的绩效进行相关分析和比较，并对产生这种结果的原因进行了阐述。从总体上看，我国上市公司MBO并没有如预期一般立即提升公司绩效，在发生MBO当年反而有明显的绩效下滑情况，在发生MBO之后的一年公司绩效显著回升，但仍达不到发生MBO前一年的水平。
第四部分，从产权、定价、融资和法制监管角度提出了我国MBO的对策建议。