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2011年12月31日，中国外汇储备余额为31811.48万亿美元。这带来两个问题：(1)中国M1达到289847.73亿人民币，M2达到85.16万亿人民币，兑换成美元后均已超过美国，货币超发可想而知；(2)如此巨额的外汇储备如何管理，如何实现保值、增值。 2007年9月29日，中国财政部通过发行特别国债募集1.55万亿人民币，并以此向中国人民银行购买等值外汇储备注资成立中国投资公司，即为中国的主权财富基金。中投公司的成立为中国外汇储备的管理提供了新思路。主权财富基金对于中国外汇储备的管理具有两方面的优势：(1)一定程度上解决外汇占款问题；(2)投资主体的变更，使投资更加灵活，有利于外汇储备的保值、增值。接下来就是研究中国主权财富基金规模及运作的问题。 本文以货币需求理论为基础，将对外汇储备的需求分为交易性需求、谨慎性需录、投资性需求，投资性需求理解为可用于投资的外汇储备，进一步将主权财富基金理解为可用于投资的外汇储备。这样，本文通过设定VAR模型，采用2000-2011年的季度数据，计算得出外汇储备的交易性需求、谨慎性需求，用外汇储备的实际量减去交易性需求、谨慎性需求即为可用于投资的外汇储备，进而得到可实现的主权财富基金的规模。 计量结果显示，我国可用于投资的外汇储备规模为3206.11万亿美元，高于中投公司的注册资本规模。因此，中国的主权财富基金仍有扩展的空间。 最后，通过对中投公司的运营情况进行研究以及风险分析，结合我国实际情况，提出外汇储备管理的政策建议。