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近年来,利率市场化一直是我国金融深化改革的重点,而利率市场化改革的重点,则是基准利率选择的问题。自从1996年央行推出银行间同业拆借利率Chibor以来,我国的利率市场化进程不断向前推进。1997年,央行放开银行间现券交易和债券回购利率,1998年国债发行利率和银行间市场的政策性金融债也逐步放开,2013年,我国贷款利率下限完全放开。如今,除了存款利率的上限仍然受到管制,我国的利率基本完成了市场化改革。而在我国利率市场化即将完善之际,基准利率在利率体系中的引导作用就显得越来越重要。学术界先后对金融市场基准利率的建立提出建议,包括一年期存贷款利率、国债利率、银行间同业拆借利率(Chibor)、银行间质押式回购利率等作为基准利率,但是由于自身的缺点均不适合成为真正意义上的基准利率。为了建立我国的基准利率,央行在借鉴伦敦银行间同业拆借利率Libor、美国联邦基金利率的基础上,于2007年推出了上海银行间同业拆借利率,即Shibor,并有隔夜、1周、1月、3月、6月、9月以及1年9个期限品种。自从Shibor推出以来,其逐渐成为金融衍生品、浮息债和利率互换的定价基准,其货币市场的基准利率地位逐步确立,这对我国金融市场的发展,以及实现货币政策调控从数量型向价格型转变有促进作用。本文理论研究部分分析了Shibor的形成以及运行机制,通过比较分析研究了Shibor与Libor的共同点与不同点。而实证分析是本文的重点,第一部分研究了Shibor作为基准利率的基准属性。首先分析了Shibor与货币市场上几种具有代表性的央票到期收益率和银行间同业拆借利率的相关性,结果显示相关系数高达0.9以上,并且对其他利率有引导作用；然后比较了Shibor与回购定盘利率,证明了Shibor在货币市场具有基础性；最后通过国内股票市场以及国外美元对人民币汇率的冲击对Shibor的稳定性进行研究,结果表明Shibor对于国内以及国外的冲击表现稳定,已经初步具备货币市场基准利率的特征。第二部分是从货币政策的利率传导机制角度对Shibor作为基准利率的效应进行研究,目前我国货币政策调控正由数量型向价格型转变,即货币政策的中间目标从货币供应量变为利率。首先研究了Shibor在货币市场的传导效果,以及其对股票市场以及债券市场的影响,最后研究了Shibor对于我国宏观经济变量的影响。结果显示,Shibor在货币市场的传导效应明显,对其他利率具有较好的引导作用,而其对资本市场以及对宏观经济变量的影响则不显著。由于我国资本市场分割现象明显,市场上产品利率期限由短到长的收益率传导不畅通,加上Shibor在资本市场的基准性地位并没有完全确立,导致Shibor对资本市场影响较小。而由于我国没有实现完全的利率市场化,存款利率的上限还没有放开,虽然贷款利率下限已经放开,但由于政策时滞等原因,市场还没有做出较大的反映,这些因素都导致Shibor对宏观经济变量的传导效应并不明显。本文的研究主要分成六章,主要的研究内容如下：第一章：提出研究的背景和意义,以及可能的创新与不足。第二章：阐述基准利率相关概念、国内外学者对基准利率以及货币政策传导机制等方面的研究。第三章：介绍Shibor的生成和运行机制,分析伦敦银行间同业拆放利率Libor的运行机制及特点,比较Libor与Shibor的共同点和不同点,并通过比较分析评价Shibor作为基准利率运行的效果。第四章：Shibor作为我国货币市场基准利率有效性分析,采用理论分析和实证分析相结合的方法从市场性,基础性,相关性和稳定性对Shibor进行有效性分析。市场性主要通过描述性分析；基础性的实证分析首先选择Shibor对利率债、信用债和金融衍生品定价产生的影响,然后再用Shibor和回购定盘利率(选择相对应的期限品种)做协整、格兰杰检验；相关性实证分析是选择央票到期收益率、银行间同业拆放利率和银行间质押式回购利率与Shibor做相关性检验；稳定性分析主要研究Shibor与股价指数和汇率的关系,采用ADF检验,协整检验和脉冲响应函数。第五章：第二部分实证研究的是Shibor在利率传导机制中的效应,分别从Shibor对货币市场、资本市场和宏观经济的影响来检验Shibor作为基准利率对市场以及经济的作用。货币市场传导效应,选择Shibor与银行间质押式回购利率、银行间同业拆放利率分别建立Var模型,分析Shibor对两种利率的影响,最后对Var模型进行检验；资本市场传导效应,分别研究Shibor对上证指数与债券市场(金融债、国债收益率)的传导效应；宏观经济传导效应,运用货币政策效应时滞理论对宏观经济指标(GDP、净出口等)的影响进行研究,分别建立Var模型,并用脉冲响应函数进行检验。第六章：根据实证结果进行总结并提出相应的政策建议。