【摘 要】
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房地产行业是中国经济近30年来的重要增长极,更因其与百姓利益息息相关的特殊行业地位,始终是资本市场和学术领域关注和研究的热点话题之一。行业由独立的个体企业集合而成,
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房地产行业是中国经济近30年来的重要增长极,更因其与百姓利益息息相关的特殊行业地位,始终是资本市场和学术领域关注和研究的热点话题之一。行业由独立的个体企业集合而成,企业的发展创新和拓展变革才能推动行业的不断前进。基于我国建立社会主义市场经济体制以来的宏观经济和政策环境变迁,本文聚焦于我国房地产行业的龙头企业——万科集团,以万科集团的融资战略为主要研究对象,综合运用文献研究法、案例分析法、定量统计分析法等研究方法,通过纵向分析万科公司不同发展阶段的融资战略变迁,得出万科公司在其发展的初创期、成长期和成熟期所推行的融资战略的显著特点;并通过横向对比万科与地产行业内其他巨头公司如保利、绿地、碧桂园的融资战略异同,分析得出行业内对比而见万科公司融资战略较其他企业的优势所在。本文创新性地使用资本结构作为研究融资战略的研究指标,并通过引入资产负债率、剔除预收账款后的资产负债率、净负债率、流动资产与非流动资产占比、资本固定化比率等财务指标,探究融资战略内容和合理的资本结构。此外,本文还使用WACC量化融资战略的效果,并在融资战略研究中更多的关注了股权融资,有助于对学术界现有的相关研究进行完善和发展。研究发现,万科公司在因时因地制定其最适融资战略时,能够确立清晰明确的资本结构管理目标,采用战略并购与合作开发相协同的融资策略,在融资工具的多元创新下关注股权稀释问题所带来的影响,再加上对政策环境的及时预判和适应,万科的WACC一直保持低于行业平均水平。
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