IPO上市公司自愿披露盈利预测可靠性的实证研究——来自中国A股市场的经验证据

• 作 者: 蔡文浩
• 机 构: 上海大学
• 出 处: 上海大学
• 发表日期: 2009年期
• 关键词: 上市公司 IPO 自愿披露 盈利预测 可靠性分析 证券市场

随着中国证券市场的飞速发展和投资者知识水平的日益提高，投资者对上市公司信息披露的需求也不断扩大，越来越多的投资者更加关注上市公司盈利预测信息披露的可靠性，因此其也逐步成为中国理论和实务界研究的重点。
从盈利预测信息的披露主体来讲，主要分为上市公司自愿披露的盈利预测和财务分析师公告的盈利预测。本文在国内外研究成果的基础上，结合我国证券市场发展的制度环境，对公开发行上市公司自愿披露盈利预测的可靠性进行了分析，并利用理论和实证相结合的方式探讨了自愿披露盈利预测可靠性的影响因素。
在理论部分，本文主要从盈利预测和信息披露的基本概念和分类入手，分析了国内外盈利预测的披露制度，并对盈利预测及其影响因素的相关文献做了探讨。接着从上市公司自愿披露盈利预测的动因进行分析，主要涉及理论动因、市场动因、成本效益、供求关系和博弈分析五个方面。
在实证部分，本文选取2001年3月15日至2007年12月31日自愿披露盈利预测的72家：IPO上市公司为研究对象，采用盈利预测的误差百分比来衡量上市公司自愿披露盈利预测的可靠性，针对资产负债率、资产对数、股权集中度、独立董事比例以及预测期间、审计机构、行业进行分年度描述性统计分析，然后利用SPSS15.0统计软件对数据进行多元线性回归分析。研究结果表明：(1)IPO上市公司资产负债率越高，其自愿披露盈利预测的可靠性越低。(2)IPO上市公司股权集中度越高，其自愿披露盈利预测的可靠性越高。(3)IPO上市公司预测期间越短，其自愿披露盈利预测的可靠性越高。
最后，基于实证研究的结果提出一些建设性意见如完善公司治理结构，加强上市公司外部监管，提高投资者知识水平，构建强制性披露与自愿性披露相结合的信息披露体制等，以期改善信息披露的现状。