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风险投资是一种由职业投资家集合资金进行投资的新兴的金融运作机制。它通过向新兴的、有巨大潜在增值可能的项目或企业（主要是中小高新技术企业）提供股权融资并参与其管理，最终通过股权转让收回投资，获得投资回报。发展风险投资业对促进高新技术产业化和产业结构优化，进而对促进国家经济发展和综合国力提高都具有重要的战略意义。研究如何促进风险投资业发展具有重要的理论意义与实践价值。本论文认为，研究风险投资发展，核心是找到其发展的内在动力机制，以及能够支持和增强这一动力机制的制度安排。而其发展的内在动力机制的作用点在于风险投资的各参与主体，各参与主体有积极性合作，风险投资业才能快速健康的发展。风险投资运作体系涉及投资者、风险投资家与风险企业家三方参与主体。投资者向风险投资家投资，委托其管理运作风险资本;风险投资家向风险企业家投资，委托其管理运作风险资本。从博弈的角度分析，这三方利益主体形成了双重博弈关系。首先是投资者和风险投资家之间的博弈，其次是风险投资家与风险企业家之间的博弈，这两重博弈共同决定着风险投资运作的成败。投资者与风险投资家的投资积极性、风险投资家和风险企业家的努力水平与败德水平，直接决定风险投资的运作效率，影响风险投资业的发展状况。本论文深入研究了风险投资中的博弈关系，找出了影响风险投资主体策略选择与博弈结果的主要因素，并有针对地提出通过相应的制度安排优化博弈结果，促进风险投资业健康快速发展。 风险投资运作中的第一层博弈是投资者和风险投资家的博弈。本论文首先建立了投资情况下投资者与风险投资家基本博弈模型（主要是围绕道德风险），分析双方的策略选择及影响因素。根据模型分析，风险投资家的最优策略是努力水平e=AθI(a+s+h)/2W，败德水平rD=(1-a-cD-s-h)/2fp(C(M)/I)。（e为风险投资家的努力程度，A为环境因子，θ为风险投资家的能力，I为投资额，a为附带收益比例，s为自我实现效用系数,h为声誉效用系数，W为风险投资家的固定收入，rD为败德水平，cD为败德行为的心理成本系数，f为处罚倍数，p是发现败德行为的概率系数，C(M)为监管成本。）其次，用重复博弈模型说明了声誉效用的由来及其影响因素，并研究如何有效利用声誉机制。再次，在明确投资者与风险投资家的各种策略选择的情况下，本论文建立了投资者与风险投资家的投融资完整博弈模型，分析双方的策略选择与博弈结果，找出了影响博弈结果的主要因素，包括:环境因素、风险投资家的能力与素质、附带收益比例、投资者的能力、监管力度、处罚力度和执法力度、声誉机制、信息机制等。在以上博弈模型基础上，本文提出，通过建立有效的激励约束机制改善风险投资家的策略选择，以便得到期望的博奔结果。主要从以下三方面着手:(1)设计重复博弈，充分利用声誉机制;(2)通过产权激励与对风险投资家的报酬设计优化博弈结果;(3)加强监督机制。此外，本文还在博弈模型和影响因素分析的基础上对公司制、有限合伙制与基金制进行了比较分析，分析表明采用有限合伙制最有利于实现较优的博弈结果，但实施条件最高，条件不具备时不宜盲目推行。 风险投资运作中的第二层博弈是风险企业家与风险投资家的博弈。本文首先建立了投资情况下风险投资家与风险企业家关于道德风险的博弈模型，分析双方的策略选择。根据模型分析，风险投资家选择提供增值服务的努力水平e1=IAθ1(aK+s1+h1)/2W1;风险企业家选择的努力水平e2=IAθ2(1-K+s2+h2)/2W2，败德水平rD2=（K-cD2-s2-h2）/2f2p2(CM2/I)。（K为风险投资机构的股权比例，其他变量含义同前，下标1代表风险投资家，下标2代表风险企业家）。在明确风险企业家与风险投资家的各种策略选择的情况下，本文建立了风险投资家与风险企业家的完整博弈模型，分析双方的策略选择与博弈结果，找出了影响博弈结果的主要因素，包括:环境因素、风险投资家与风险企业家的能力与素质、附带收益比例、股权比例、监管力度、处罚力度和执法力度、声誉机制、信息机制等。在博弈模型基础上，本文提出，通过有效的制度安排改进风险企业家的策略选择，以便得到较优的博弈结果。包括以下制度安排:(1)通过合理设计股权分配、控制权的相机转移等产权制度安排加强激励约束;(2)通过分阶段投资设计重复博弈提高声誉效用系数;(3)通过特殊投票权、限制条款、参与管理等加强监管力度;(4)通过提高增值服务水平提高预期收益。 本文还对投资者与风险投资家的博弈、风险投资家与风险企业家的博弈这两重博弈进行了综合分析，指出双重博弈的结果共同决定风险投资的运作效率，一个地区风险投资双重博弈的较普遍结果决定风险投资业发展状况。本文分析表明影响两重博弈的因素不仅包括附带收益比例，监督力度与处罚力度等内部因素，还包括环境因子等外部因素。环境因素从多方面影响风险投资各参与主体的策略选择，从而影响风险投资业发展。因此，促进风险投资有效运作，仅靠博弈主体自发地微观机制创新不够，还需要同时改善环境方面的制度安排，而这方面需要政府积极进行制度供给。本文有针对地提出了促进风险投资发展的政策条件方面的制度安排，分为两大方面:(1)直接提高风险投资预期收益的制度安排，包括强化政府优惠政策、健全资本市场等，可使风险投资各博弈主体的参与约束容易满足，败德的机会成本提高，有利于博弈结果的优化。(2)直接减少风险投资中的败德风险的制度安排，包括健全中介服务体系，提高信息可获得性;健全相关法律体系，加大对败德行为的处罚与执法力度等。通过以上制度安排可以提高败德行为被发现的概率，减少败德的净收益，同时减少投资方的损失。此外，本文还分析了文化对风险投资主体策略选择的影响，指出文化影响风险投资主体的偏好、效用函数，从而影响博弈结果，并以美国与日本的比较实证了文化与风险投资发展的关系，最后提出适宜风险投资业发展的文化环境。 本文还运用博弈分析的结论对中国风险投资目前存在的问题加以了解释，并探讨如何通过制度创新促进中国风险投资发展。本文指出，中国风险投资虽已取得一定发展，但是在政府强制性制度变迁及民间对高科技股及创业板的错误预期下获得发展的，现已暴露出很多问题，造成较普遍地出现风险投资家与风险企业家低努力高败德，风险投资效益低下，投资方不敢投资的情况，亟待改善。根据博弈模型分析，造成中国风险投资业不良现状的原因主要包括:投资环境较差，投资者、风险投资家与企业家的能力与精神素质偏低，低附带收益，监督约束机制弱，处罚与执法力度低，声誉机制与信息机制不健全等。据此，本文有针对地提出了一系列制度创新建议，以改善以上因素，促进中国风险投资业健康发展。包括:(1)加快风险投资内部机制创新。本文从风险资本组织形式的多元化设计、对国有风险投资公司的改造、加快风险投资公司与风险企业的制度创新等方面提出了一系列对策建议。(2)改善环境的政策建议及相关办法，包括:加强政府支持引导，培育机构投资者;强化政府优惠政策，健全资本市场体系，提高投资收益;建立健全风险投资的法律保障体系，降低博弈风险;建立健全中介服务体系，提高信息可获得性;尽快建立起适应风险投资发展的人才体系——提高风险投资家与风险企业家的平均素质与能力等等。此外，本论文还分析了中国现有文化对风险投资业发展的阻碍，提出培育创新文化、契约文化、产权文化;重建道德文化;培育健康开放的投资文化与企业家精神，从而降低参与风险投资的心理成本，提高自我实现效用与败德的心理成本，以利于改进博弈结果，促进中国风险投资业健康发展。 总之，本论文从博弈和制度安排的角度对风险投资进行了分析，力求为风险投资的发展寻求新的解释框架与理论依据。论文构建了多个博弈模型，找出了影响风险投资中各主体策略选择与博弈结果的主要因素，并提出通过相应的一系列制度安排，激励风险投资的各参与主体改进策略选择，从而促进风险投资业健康发展。论文还根据博弈模型解释了中国风险投资业发展现状，并有针对地提出了一系列制度创新建议，希望能为中国风险投资业的改革提供理论依据与政策参考。