【摘 要】
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近年来,随着资本市场的不断成熟发展,上市公司控股股东对资金的需求也日益增多,股权质押作为一种全新的融资类型,凭借着高流通性、低限制性、低成本性等优点迅速成为众多公司尤其是控股股东偏好的融资方式。可是在我国股权质押规模井喷式增长的形势下,有许多上市企业因为不合理的股权质押行为给公司带来价值下跌甚至更换控制人的不利影响。特别在股权高度集中的一些上市公司中,处于控制权地位股东的股权质押行为会改变公司的经
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近年来,随着资本市场的不断成熟发展,上市公司控股股东对资金的需求也日益增多,股权质押作为一种全新的融资类型,凭借着高流通性、低限制性、低成本性等优点迅速成为众多公司尤其是控股股东偏好的融资方式。可是在我国股权质押规模井喷式增长的形势下,有许多上市企业因为不合理的股权质押行为给公司带来价值下跌甚至更换控制人的不利影响。特别在股权高度集中的一些上市公司中,处于控制权地位股东的股权质押行为会改变公司的经营发展方向,影响中小股东及外部投资者的利益。因此,探讨控股股东股权质押行为对公司价值的影响,对维护我国资本市场长期健康发展以及提高上市公司治理水平有着深远意义。文章采取了理论研究和案例研究结合的形式,对控股股东股权质押是否影响公司价值、如何影响公司价值、如何预防控股股东股权质押给公司价值带来不利影响作出详细探究。在理论基础部分,归纳了国内外专家学者有关股权质押相关理论、公司价值的测度方法、股权质押与公司价值的相关性等理论文献。其次结合同洲电子控股股东股权质押的情况进行案例分析。案例中描述了控股股东股权质押背景、动机、过程以及对公司价值的影响。并从市值管理、两权分离、风险偏好三个角度探讨了有关股权质押对上市公司价值产生的影响。市值管理角度主要分析了短期以及长期市场效应。两权分离角度主要分析了两权分离程度、侵占动机以及控制权转移风险。风险偏好角度主要分析了控股股东在股权质押之后对投资风险的喜好。最后,文章结合案例分析的结果给上市公司以及外部监管机构提出相应建议。文章通过对同洲电子公司的股权质押案例分析,可以在一定程度上丰富控股股东股权质押对公司价值影响的理论研究。并且对今后规范资本市场上控股股东股权质押行为起到一定的启示,督促上市公司加强控股股东的股权质押风险防控意识,为投资者提供更为准确的投资信息,从而推动资本市场和上市公司的健康发展。
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