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中国经济全球化的发展态势使中国企业受到的全球竞争压力日益增大,面对竞争与挑战,中国企业研究学习国外企业的成功发展模式,不断改革创新发展战略,而产融结合正是近年来在中国大型企业集团中兴起的发展战略之一,其中又以央企参与产融结合最为典型。但是产融结合有效性的研究一直以来就存在争议,对产融结合有效性的研究可以为企业实施产融结合战略提供重要指导意义。本文基于Cobb-Douglas生产函数,使用SFA方法构建产融结合有效性模型,对央企上市公司的产融结合有效性问题进行研究,得出结论,并针对研究中发现的问题提出了相关指导建议。本文选取央企上市公司作为研究对象,并将其按照是否实施产融结合分为实施产融的控制样本和未实施产融的对照样本,根据SFA方法选取合适的投入指标和产出指标,并根据产融结合实施的动因选取适当的企业效率影响因素指标,利用Frontier4.1软件测算两组样本的企业效率值在2004-2014年的变化趋势以及两组样本的企业效率差别,并对影响因素指标对企业效率的作用效果进行了分析,得出产融结合战略切实有效的结论。在所选择的四个影响因素指标中,企业融资指标未通过模型检验,说明央企实施产融结合并不是出于解决融资约束的目的;分享金融业利润、降低交易费用、构建资金统一管理平台、满足集团金融服务需要四个动因所构成的影响指标通过了检验,说明产融结合的实施实现了这四个初始动机,进一步说明了产融结合战略的有效性。最后在分析研究产融结合有效性的实证结果后,针对战略实施过程中表现出的问题提出了宏观和微观方面的指导建议,望能为企业产融结合实践提供指导意义,也希望我国金融领域的监督管理更加有效,保证风险的前提下为企业经营提供便利通道。