【摘 要】
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2008年全球经融危机以来,我国的经济增速逐渐放缓,经济发展进入新常态。企业的盈利能力下降,杠杆率过高以及产能过剩的问题凸显。中国社科院在19年5月份发布的中国杠杆率报告
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2008年全球经融危机以来,我国的经济增速逐渐放缓,经济发展进入新常态。企业的盈利能力下降,杠杆率过高以及产能过剩的问题凸显。中国社科院在19年5月份发布的中国杠杆率报告显示,我国非金融企业部门杠杆率延续了上升趋势,截止3月份,非金融企业部门杠杆率达到156.88%,比18年末的151.60%高出5.28个百分点。杠杆率的提高使企业陷入了盈利能力下降与债务负担加重的恶性循环,严重的影响了我国经济结构转型以及稳定发展。而债转股作为能够有效的降低企业的杠杆率并促进企业发展的手段进入了人们的视野。本文通过对江苏国信的债转股案例进行研究分析从而给出相应的启示,对企业实施债转股以及债转股的完善有一定的借鉴意义。首先,本文通过查阅国内外有关于债转股方面的文献并进行归纳,得到国内外学者对债转股的动机、风险以及完善建议三个方面的研究的现状,并对文中所涉及到的理论知识进行阐述。其次,本文通过选取江苏国信为案例分析的对象,先对江苏国信进行简单的介绍,并发现船舶行业低迷、过度扩张、产能过剩、缺乏核心竞争力以及内部控制失效是江苏国信债务的主要成因,同时对其债转股方案进行介绍。然后,通过短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、盈利能力分析以及营运能力分析检验债转股对江苏国信各项能力的改善情况,发现债转股对江苏国信的财务情况有良好的优化效果。其次通过核心竞争力分析阐述江苏国信竞争力得到显著的提升,再经过Z-Score模型分析与KMV模型分析对债转股的效果进行实证检验,发现江苏国信未来的债务违约可能性以及破产可能性均大幅下降。最后,对江苏国信债转股方案的实施进行剖析,总结其成功的经验并探寻其中的不足,最终从中得到对债转股的各个参与方比较有借鉴意义的几条建议:严格筛选债转股企业、合理设计债转股方案、优化债转股退出机制、转股股东应注意企业内部控制完善、债转股企业可以适当进行业务转型、进一步完善相应的法制、法规。
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