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我国证券投资基金近些年发展迅速，短短几年就走过了国外几十年的发展路程，取得巨大的成绩，对证券市场投资者结构的改善、居民投资渠道多元化起到了重要的作用。中国基金业的迅速发展，与行业内自强不息、开拓前进的治理改善和上市公司的业绩提升密不可分。但同时应该看到中国的基金市场是一个与股市共同发展、制度有缺陷，投资者不成熟，急待改革创新的新型市场。 开放式证券投资基金是其中的主流产品，正确评价其投资绩效有利于促进基金业更好的发展，而评价基金的选股和择时能力即是其中最重要的一个方面，评价这两方面的能力具有很强的现实意义。对于迅速发展的我国基金业而言，本研究可以为监管部门建立科学完备的基金业绩评价体系、制定或完善监管规则提供参考;为基金公司评价基金经理绩效、提高投资管理水平提供理论依据;有助于投资者从众多纷繁复杂的基金种类中选出真正业绩良好、投资能力显著的基金。 本文首先回顾了国内外有关基金选股和择时能力评价的理论基础与方法，针对我国基金发展速度快、运作管理不规范、基金评估业相对滞后的情况，提出评价我国开放式基金选股与择时能力的紧迫必要性，选用国际上常用的单因素TM、HM、CL模型和多因素TM-FF3、HM-FF3模型，并根据我国情况构造了二因素模型，对中国开放式证券投资基金最近五年时间即2003年1月1日至2008年4月30日的选股能力和择时能力进行实证分析和评估，总结中国开放式基金投资管理的规律和特点，探讨研究方法和模型的适应性，为今后进一步的研究提供阶段性的结论和参考性的建议。 经过实证分析，得出以下结论:我国基金投资比较保守和稳健，获得了一定的超过市场的收益;虽然有一定的选股能力，但不显著，在择时能力方面，各基金良莠不齐，有将近50％的基金表现出显著的判断市场走势的能力;多因素模型的拟合程度要好于单因素模型，选股能力和择时能力有一定的负相关性，各模型回归的结果有一致性，而假设的基金决策周期越短得到的择时能力指标越好，假设决策周期越长得出的选股能力指标越好。适合我国的模型是多因素TM、HM模型，符合我国实际情况的决策周期为周。 建议监管部门加快建立第三方评价系统，重视选股择时能力指标，完善现有基金评价体系，选择有真正投资管理能力的基金;强化信息披露制度，提高上市公司的治理结构和管理质量。基金公司和经理应加强自身研究能力培养，解决人才瓶颈问题，以期获得长期持续的收益，真正做到专业投资、分散风险、稳定市场。