【摘 要】
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房地产信托投资基金,是20世纪60年代最早在美国市场出现的一种金融产品。当时,房地产市场处于旺盛时期,而银行贷款供给难以满足房地产企业巨额的资金需求,为此多样化的金融产品相继诞生,其中就包括房地产信托投资基金。REITs的出现为缓解房地产企业资金需求压力提供了较为有效的方案,因此得到了迅速的发展,目前已经成为继股票、债券等之后的最大一类投资产品,深受大众喜欢。随着海外市场REITs的迅速增长,国内
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房地产信托投资基金,是20世纪60年代最早在美国市场出现的一种金融产品。当时,房地产市场处于旺盛时期,而银行贷款供给难以满足房地产企业巨额的资金需求,为此多样化的金融产品相继诞生,其中就包括房地产信托投资基金。REITs的出现为缓解房地产企业资金需求压力提供了较为有效的方案,因此得到了迅速的发展,目前已经成为继股票、债券等之后的最大一类投资产品,深受大众喜欢。随着海外市场REITs的迅速增长,国内也开始借鉴国外REITs模式,以解决国内房地产企业融资困难、渠道单一的问题。2015年6月,鹏华前海万科REITs成为首支获得中国证券监督管理委员会批准并在交易所上市交易的公募REITs。这只基金的发行,开启了国内REITs加速发展的序幕。本文在梳理我国房地产信托基金发展沿革的基础上,以鹏华前海万科REITs基金为例,全面分析了该REITs产品的结构设计、特征以及其所面临的风险和管理措施。通过案例研究,我们希望得到以下目标:第一,通过广泛查阅国内外文献资料并展开对比分析,着重剖析鹏华前海万科REITs的整体结构,以期对房地产信托投资基金产品的特点和优点全面认识。第二,分析鹏华前海万科REITs近年来的财务报表、公告信息等资料,从其资产、收益、投资策略、杠杆及风险等几个方面研究和解析该案例产品的运营管理,并从其收入来源、收益分配、资产池构成等方面分析其存在的问题和缺陷。第三,通过对比分析鹏华前海万科房地产信托投资基金与成熟市场房地产信托投资基金,认识其间差别,并结合我国市场环境,提出适合我国国情的房地产信托基金产品优化设计的意见和建议。
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