我国汽车行业上市公司并购绩效研究

• 作 者: 苗璐
• 发表日期: 2013年01期
• 关键词: 汽车行业 并购 财务绩效

近年来我国汽车行业进入了飞速发展阶段，汽车产业对于国民经济增长的贡献越来越大。但是，总体来看，我国汽车企业的规模经济效率仍不高，随着汽车行业市场竞争的加剧，并购重组成为产业结构调整的必然要求。此外，国际金融危机也促使我国汽车行业的并购重组活动进入了空前活跃时期。但是并购是否能够实现企业价值提升，学术界一直未形成统一观点，汽车行业内并购重组能否提高目标企业绩效更有待探索。本研究基于对并购相关理论尤其是并购绩效方面的学术成果的总结及分析，在对我国汽车行业的成长和兼并重组历程及现状进行回顾的基础上，将实证研究运用至我国汽车行业上市公司的并购绩效研究中去，选用财务指标法以2005年至2007年沪深两市发生并购重组事件的目标公司的35家汽车行业上市企业为样本，选择盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力四个方面共10项财务指标建立起综合评价体系，利用统计学中因子分析法测度每个企业的历年绩效的综合得分，总体评价目标企业历时五年即从并购前一年至并购后第四年的并购绩效得分。实证研究结果显示，汽车行业上市公司的并购为目标企业带来了短期的绩效提升，却未能给目标企业长期绩效的提高带来帮助。数据结果表明并购绩效未提升主要原因有，国际环境影响，政府干预及企业对于短期绩效的过度关注。根据对目标企业并购前后绩效长期变化数据结果，本文为企业的并购活动提出了相关建议，同时也为政策制定者提供相关政策建议，以期能够对行业领军者及政策制定者有所帮助。