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由于全球经济增长速度的放缓,一些国家在经济增长上遇到了前所未有的困难,并且能源问题和环境问题也逐渐升级为世界性的问题,因此各个国家试图建立一种新的经济发展模式。在这种背景之下,新能源凭借其独特优势,成为了各国争先发展的重点领域。我国也积极的发展新能源行业,并且在股票市场设立了新能源板块,为行业发展提供良好的融资平台。
本文利用经典的CAPM模型,选取了2002年2月至2011年10月之间的30支新能源股票作为研究样本,采用CAPM单一指数模型、BJS时间序列检验以及FM横截面检验作为研究工具。首先,采用CAPM单一指数模型和BJS方法对数据样本进行时间序列回归,最终的结果表明:选取样本股票受非系统风险影响较小,并不存在明显的投机特征,因此具有一定的投资价值,但是回归方程并不理想。为此,本文对数据进行了横截面数据回归分析,结果表明:非系统性风险对股票定价没有起到决定性的作用,组合的收益率与风险系数贝塔之间呈现非线性关系,当β较小时,两者存在正相关关系;当β较大时,两者呈现负相关关系。这样的结果说明新能源板块具有一定的投资价值,但是高风险不一定得到高收益。
本文结合股票市场因素和新能源实体经济因素对实证结果进行了分析。在股票市场因素方面,从市场信息对称性、投资者结构、股权结构以及监管力度等方面分析了股票市场存在的投资风险,解释了实证结果出现偏差的原因。在新能源实体经济因素方面,针对新能源的发展现状、行业前景和问题风险进了分析,说明了新能源产业的投资价值和潜在投资风险,从而解释了预期收益与风险系数大小存在关联性的实证检验结果。最后,结合实证结果的分析,本文提出了相应的股票投资建议和行业发展建议。
本文利用CAPM模型的BJS时间序列检验模型和FM横截面检验模型对沪深股市的新能源板块风险进行实证研究,并结合股票市场和新能源实体经济对实证研究结果进行了分析,具有一定的创新性,希望能够为股票市场投资者提供一定的参考。