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股票发行注册制改革,是我国证券市场发展过程中的一项重大变革,将从股票发行和供给的源头对一级市场和二级市场生态产生根本性的影响。学术界、媒体和普通投资者之间对于注册制影响的讨论也越来越多,虽然支持的声音占大多数,但也有对于二级市场新股扩容压力、配套制度和法律环境不成熟等方面的担心。发行股票是重要的公司直接融资渠道,配置社会资金资源是股市的根本作用,提高股市的融资效率是注册制改革的出发点和目标之一。本文研究的目的就在于论证注册制改革是否能提高股市总体融资效率并促进经济的发展。围绕“注册制与融资效率关系”的内在逻辑,本文首先从理论研究入手,介绍了股票发行审核制度的理论和分类。并以中国股市与美国股市为代表,将核准制和注册制做了比较,总结出注册制下股票发行具有审核周期短、上市成本低等优点,同时指出注册制下上市公司的退市数量也远远大于核准制。而完善的退市制度与股票发行注册制是相辅相成、互为因果的关系。接下来论述了我国股票发行制度的变迁,在经历了审批制、核准制之后,目前经济发展的程度已经到了需要发行制度向注册制转变的时刻。DEA模型是一种无要素权重条件下分析产出效率的研究方法,近年来在分析融资效率方面取得广泛的应用成果。本文选取首发上市公司和退市公司数量作为反映发行审核制度的量化指标,加上GDP、股市周转率等四个指标作为输入变量,同时以股市融资金额和上市公司净利润率作为衡量股市融资效率的指标,建立DEA模型验证了中美股市的融资效率差异和台湾市场注册制改革前后的融资效率变化。实证模型的结果表明注册制在技术效率和规模效率两方面提高股市的融资效率。最后根据实证模型的结果,结合理论分析对我国的注册制改革提出相应的政策建议和对股市投资者的建议。