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网络借贷或者P2P借贷（Peer-to-Peer，P2P，个人对个人借贷）本质上是去中介化的一种金融交易方式，即投资者直接面对需要资金的借款方，双方基于互联网技术进行信息传递，并进行投资决策。部分学者认为这种模式可以有效地降低信息不对称并提高金融市场的效率。但从实际情况来看，由于我国当时缺乏有效的监管制度和健全的信用体系，国内P2P市场上信息不对称的问题相当严重。同时行为经济学的研究表明，非专业的个人投资者经常会出现非理性的投资行为。因此，研究网络借贷平台作为局部市场上的管理者如何去应对市场上的信息不对称和投资者的有限理性，具有重要的现实和理论意义。 随着P2P借贷的不断发展，各大平台上沉淀了大样本的交易数据，本论文的研究数据主要来源于拍拍贷和人人贷。基于此，本文实证分析了网络借贷平台上存在的信息不对称的情况;投资平台应对投资者有限理性而推出的再中介化产品和服务的投资收益;以及平台应对信息不对称而提出的信用审核机制对交易活动的影响，主要的工作内容如下: 第一，从理论上分析了信息不对称和市场机制的关系。信息不对称导致市场失败（“柠檬市场”）——市场以信号发送的方式解决信息不对称（“信号发送理论”）——市场以信息披露的方式解决信息不对称（“信息披露理论”）——实证研究表明需要政府规定强制披露信息，市场自动的信息披露存在偏差——市场可以通过清晰的信息披露和强制执行的合约（“合约理论”）解决信息不对称。 第二，提出了基于信息的不确定性的方式论证市场上存在信息不对称的方法，并以借款人的学历水平作为核心变量，基于实证研究发现其在不同的风险等级之下在市场发挥的作用也会随之改变的这一事实，证明在P2P市场的存在着严重的信息不对称。 第三，构建了个人投资者投资记录的数据库，据此分析投资者收益，并与之比较了平台再中介化的产品和服务的收益水平，实证分析平台的再中介化措施能否提高投资者的收益。基于投资者的累计投资金额和累计投资时间，按照投资者所在分位数区间把投资者分为10类，构建对应的投资组合。实证结果表明:整体来看，95％的投资者没有获得市场水平的收益，处于最高分位数区间的投资者群体会比处于最低分位区间的投资者群体多获得超过5％收益，且处于低分位数区间的投资者群体也承受更高的风险;作为对比，市场推出的再中介化的投资工具和产品可以帮助投资者获得和市场水平一致的收益且波动性更小。实证研究证明再中介化可以有效地提高绝大部分投资者的收益。 第四，实证分析信用审核机制对于借贷市场的影响。基于人人贷的大样本数据，比较了基于线上认证信用审核机制和基于实地认证信用审核机制对于借款成功、借款利率、违约还款的影响。实证结果表明，相比线上认证的审核机制，实地认证的信用审核机制使借款成功的概率至少增加20％、借款利率至少要低0.5％、违约概率至少要降低2％。这表明实地认证一方面降低借款者的成本，同时又给投资者带来了更稳定的收益，有效地筛选出了低风险的借款者，提高了市场的运行效率。 本文的研究表明，市场机制可以内生地降低市场上的交易成本，提高其的运行效率，丰富了信息不对称和市场机制的研究内容。不但具有重要的理论意义，同时对个P2P借贷平台、个人投资者以及有关监管部门都有着参考价值。