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面对日益变化的市场,企业若不能够及时适应市场经济的变化,很容易使自身处于被动的经济地位,从而面临被淘汰的危险。资金在企业的生存发展过程中的地位毋庸置疑,良好的资金调度、较强的再融资能力以及正确的投资决策等都是企业可持续发展的动力和基础,关系到企业发展的命脉,当企业面临重大不确定的经济环境时,如何迅速筹集到资金、如何准确把握和利用投资机会显得尤为重要,此时,财务弹性储备的策略就拥有了实际意义。金融危机之后,财务弹性的研究逐渐进入研究者的视野,企业也越来越重视财务弹性的储备,在不确定性较高且竞争激烈的市场环境中,储备财务弹性可以使企业及时应对环境冲击、及时把握投资机遇,是企业关键的财务策略。投资活动是企业最重要的活动之一,投资决策受到现金流、举债能力、投资预期、外部融资约束等多种因素的影响,关系到企业长久的生存发展。财务弹性在多大程度上影响企业投资水平,财务弹性企业是否存在投资偏向,以及企业做出的该种投资决策是否有效,不同类型的企业主体和处于不同金融生态环境之下的企业,其财务弹性水平是否具有较大差异,它们是否会对投资活动做出不同的选择都是本研究需要探究的问题。本研究选择2013-2017年沪深A股非金融上市公司作为研究对象,借鉴已有文献的研究,从现金储量、再融资能力和融资成本几个角度入手,构建综合财务弹性指数,通过构建多元线性回归方程检验财务弹性与企业投资决策和非效率投资的关系。研究发现,投资决策方面,财务弹性对企业投资水平正向促进作用显著,且这种关系在非国有企业和金融生态环境较差的企业中更加明显;财务弹性对固定资产投资的影响显著大于研发投资,财务弹性企业存在明显的固定资产投资结构偏向,这种偏向在国企和金融环境较好的企业中更加明显。进一步从委托代理理论的角度考虑投资效率,发现财务弹性会引致非效率投资,且财务弹性引致的非效率投资在非国有企业和金融生态环境较好的区域更加严重。