全流通下我国上市公司股利政策的特点及影响因素研究

• 作 者: 高云鹤
• 发表日期: 2014年期
• 关键词: 全流通 上市公司 股利政策 影响因素

股利政策作为现代公司理财活动的三大核心内容之一，与融资决策、投资决策之间相互关联、相互影响。科学合理的股利政策不仅有利于公司的持续稳定发展，也有助于公司在证券市场上树立良好的形象，从而吸引更多的潜在投资者。随着股权分置改革的完成，我国股市逐渐进入全流通时代。在全流通的股权结构下，上市公司的股利政策是否会表现出与全流通前不同的特点，是否会变得合理规范？股权结构及其他因素对上市公司的股利政策影响如何？基于此，本文以全流通为背景，展开对上市公司股利政策的研究。首先，本文以全流通前后2002-2012年上市公司为研究对象，采用描述性统计分析法，通过对比分析全流通前与全流通后的股利政策，得出全流通下我国上市公司股利政策的特点，即不分配现象逐渐缓解、支付形式依然多样、支付水平仍较低、异常派现愈演愈烈、股利政策连续性略有提高等；其次，以全流通后2010-2012年上市公司为样本，运用Logistic回归与多元线性回归模型对上市公司股利政策的影响因素进行实证研究，结果表明盈利能力、长期偿债能力、管理层薪酬对股利政策的影响最大，股权集中度对股利政策的影响最小；最后，本文针对研究过程中发现的问题提出了提高上市公司盈利能力、优化股权结构、完善股权制衡机制、提升董事会监督效力、充分发挥机构投资者的公司治理作用等建议，以期为上市公司的科学决策、投资者的利益保护、资本市场的健康有序发展提供有价值的参考。