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构建多层次资本市场体系是我国金融市场发展的重要目标,新三板市场在此背景下应运而生,作为我国多层次资本市场体系的塔基,新三板市场发展的健康与否,不仅影响着我国资本市场结构调整,也影响着广大中小企业的融资问题的解决。虽然现在新三板市场挂牌企业越来越多,发展也如火如荼,但仍处于发展的初期阶段,大量挂牌企业良莠不齐,众多优质企业因为发展不确定性较大、目前盈利能力不突出等原因容易埋没在市场之中。对投资者而言,只有正确地认识新三板企业价值才能在该市场做出正确的投资决策。所以如何正确地评估新三板企业价值,对投资者来说至关重要。贵州省新三板企业作为众多企业中的一部分,也存在相似的问题,也有其特殊的地方,本文将就如何对贵州省新三板企业进行有效估值做出一点研究。本文以新三板企业的企业价值评估为研究对象,着重评估贵州省的新三板企业。文章首先阐述了研究背景和主要研究内容,又描述了国内外关于估值理论的现状,从而确定研究思路与方法。接下来,本文介绍了传统的企业估值理论,并就其方法和模型的适用性进行分析,得出传统企业估值理论在新三板估值实践中存在的局限性。因此,本文引入了实物期权的概念,尝试利用实物期权理论对新三板企业尝试进行估值分析,通过介绍其理论来源和主流模型,并采用Black-Scholes模型进行了具体的适用性分析,为使用该模型进行本文的案例实证分析奠定了基础。最后,文章选取了贵州具有代表性的企业威门药业做案例分析,通过公司公布的年报数据,利用Black-Scholes模型和现金流量折现模型进行理论估值,发现Black-Scholes模型估值结果的有效性更好,随后对此进行了原因分析。实证研究表明,Black-Scholes模型虽然假设条件严格,但是具备公式简洁优美,计算方便,估值结果较为准确等优点,可以作为新三板企业估值的有效手段之一。文章的结尾是研究总结部分,根据本文的研究结果总结了研究的结论和不足之处,并针对当前新三板市场健康发展提出了一些政策性建议。