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本文主要研究我国投资银行并购重组业务支付及融资方式创新研究，最终的落脚点在提出创新型的并购支付与融资工具。 首先在导论部分本文介绍了选题的意义，从理论的角度，并购支付及融资问题涉及到公司融资结构的安排、控制权的分配和转移等公司金融研究中的核心问题。从现实的角度，并购重组业务中一项好的并购支付体系设计关系到投资银行的核心竞争力，是投资银行延揽业务的关键。并进行了文献综述和研究思路的阐述。国外学者很早就进行了关于并购支付及融资方式的研究，主要是从并购融资支付方式的决定因素、并购融资支付与宏观制度环境、并购融资支付方式与资本结构、并购支付方式与并购绩效和公司控制权等角度分析。国内对于并购融资支付方式的研究也取得了一定的成果。随后详细论述了经典金融学中关于并购支付与融资工具的理论。 第三章，结合我国资本市场的实际，详细论述了当前我国并购支付与融资工具的现状并通过和国外上市公司并购支付与融资工具的比较阐述了当前我国并购支付与融资方式的不足。主要包括，并购支付及融资工具无法满足不同并购主体的风险偏好需求，并购支付及融资工具无法满足不同股权结构和交易标的而产生的并购需求，以及并购支付的法律体系有待完善。现金支付方式在我国的并购业务中还是主要的支付工具。如何丰富我国企业的并购支付与融资工具将是影响我国并购业务能否良性发展的一个关键。当前并购支付工具比较单一的主要制约在于资本市场严格的证券发行监管制度。所以如何放松管制、鼓励创新将是下一步资本市场建设的重要议题。 第四章，本文用实证的方法通过事件研究法探讨了中小板生物医药行业上市公司并购活动中现金支付和非现金支付两大类方式的绩效表现。采用事件研究的方法，首先对于总体样本进行并购事件分析，分析并购前后股票价格表现，得出超额收益率和累计超额收益率，比较发现，在并购前的一段时间，并购对公司的短期股价是有一定的正向影响的，但这种影响并不显著。然后，分别对于现金支付方式和非现金支付方式，并购前后股票价格表现进行绩效分析，得出超额收益率和累计超额收益率，结果得出非现金支付方式中短期股价的表现要优于现金支付方式。这是因为，非现金支付方式的中小板企业通常没有那么多超募资金，故而他们的并殉行为向市场传递一个信号即这类企业决策者是真正为了企业的长期效益在进行有效率的并购。故而公司股票在二级市场得到市场人士的认可，表现出正的异动收益。但是，由于样本和数据的限制，显著性检验效果并不是特别明显。当然，市场的制度环境在变化，不同支付方式向市场人士传递的价值导向也可能发生混乱甚至颠倒，本文在此的论证只能起到一个管中窥豹的效果，也希望后类者的研究能够充实本文的论证。 第五章，基于本文上文研究所得出的成果提出了三大类并购支付方式创新设想，并希望对实践的工作起到一定的启示作用。定向可转债，并购基金，理财、信托融资及储架发行将有利于上市公司拓宽兼并重组融资渠道，减少并购重组审核环节，提高并购重组的市场效率，有利于进一步探索通过发行股份、债券、可转换债、认股权证等方式拓宽并购融资渠道，有利于推进资本市场企业并购重组的市场化改革，使企业充分利用资本市场开展兼并重组，促进行业整合和产业升级。 第六章是本文的结尾，对实务界未来的并购活动提出展望。在这种并购的大趋势下，可以预见并购重组活动将日益市场化，并购的支付和融资除常见的现金和股份支付外，必将出现更多诸如定向债、定向可转债、权证等多种混合金融工具。我国投资银行除灵活运用支付与融资工具之外，还需要在并购重组中通过设计有效的支付方式，开展税务筹划，降低交易成本从而为交易双方创造更大的价值。只有这样，我国投资银行在未来的并购浪潮中才能充分发挥应有的作用并取得合理的收益。