【摘 要】
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近几年来,全球经济出现了较为严重的流动性过剩,中国也不例外。为解决流动性过剩,央行多次提高法定存款准备金率,发行中央银行票据,提高利率及降低利息税,但是货币政策的频繁
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近几年来,全球经济出现了较为严重的流动性过剩,中国也不例外。为解决流动性过剩,央行多次提高法定存款准备金率,发行中央银行票据,提高利率及降低利息税,但是货币政策的频繁出台似乎没有对经济起到显著的调控效果。中国国际收支持续顺差,在汇率稳定的制度前提下,央行冲销导致基础货币大量投放,货币供应量也随之增加。随着2008环球金融危机,全球经济陷入疲软,各国政府纷纷降息、注资实体经济,不断投放流动性,目前流动性过剩已经成为各国最值得关注和迫切需要解决的问题。 本文通过对中国1994年至2008年货币政策(利率政策、汇率政策)与流动性过剩之间的关系进行研究,分析表明货币政策能够在一定程度上调节流动性,但长期内利率政策和汇率政策抑制流动性过剩的效果都很微弱。分析还表明,2005年汇改以后,汇率开始对流动性产生很强的影响,并且短期内汇率对流动性过剩的影响比利率大得多。 本文一共分五章,第一章介绍了本文的写作背景和意义,简单阐述了流动性过剩、货币政策有效性的一些观点。第二章系统介绍了应对流动性过剩的货币政策的讨论,第三、第四章重点介绍了利率政策传导机制和汇率政策传导机制的有关内容,第五章对中国货币政策应对流动性过剩的有效性进行了实证分析,最后得出结论:货币当局在投放流动性时应该谨慎,在遏制流动性时,重视发挥汇率机制的作用。
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